DIAGEO PLC 
Les investisseurs ont suivi de près la publication des résultats semestriels du fabricant du gin Tanqueray et du whisky Johnnie Walker la semaine dernière, après qu'un avertissement lancé en novembre a ébranlé la confiance dans l'entreprise et dans sa direction, menée par la nouvelle directrice générale Debra Crew.
L'avertissement de Diageo était motivé par une forte baisse des ventes en Amérique latine, les consommateurs s'étant tournés vers des boissons moins chères, laissant l'entreprise avec une accumulation de stocks invendus dont elle a admis n'avoir pris conscience qu'à un stade relativement tardif.
Depuis la publication des derniers résultats, trois investisseurs ont déclaré à Reuters que les mesures mises en place par Diageo pour s'assurer qu'elle ne sera pas à nouveau prise au dépourvu étaient les bienvenues.
"Le ciel est un peu plus clair et il y a un peu plus de soleil", a déclaré Johannes Hesche, un gestionnaire de portefeuille chez Acatis, un investisseur de Diageo, ajoutant que l'environnement économique mondial était également plus susceptible de s'améliorer que de se détériorer.
Diageo a indiqué qu'elle prenait des mesures pour améliorer la collecte de données auprès de ses clients commerciaux dans la région, notamment en testant le suivi numérique de ses expéditions.
Elle encourage également les principaux distributeurs à autoriser des comptages de stocks indépendants chez leurs principaux clients, ce qui, selon Diageo, permettrait d'obtenir des informations sur 200 à 300 clients commerciaux supplémentaires dans sa chaîne d'approvisionnement.
Les actions de Diageo ont gagné plus de 3 % depuis la publication de ses résultats semestriels, après avoir été dopées par les ventes de Remy Cointreau au troisième trimestre, qui ont renforcé les perspectives d'avenir des spiritueux aux États-Unis et en Chine.
Bien qu'elles soient encore loin de leurs principales rivales, telles que Pernod Ricard, elles restent inférieures d'environ 9 % à ce qu'elles étaient avant l'avertissement sur résultats et sont à la traîne d'un indice plus large de pairs de l'industrie des boissons.
UN BON RETOUR
M. Hesche s'est dit rassuré par les mesures prises pour éviter que les erreurs ne se répètent, mais il n'a pas encore entièrement confiance dans la direction de Diageo.
Diageo a refusé de commenter un rapport de Sky News de la semaine dernière selon lequel elle avait commencé à chercher un nouveau président pour remplacer Javier Ferran, dont le mandat actuel se termine en 2025.
Aucun des actionnaires avec lesquels Reuters s'est entretenu depuis l'avertissement sur les bénéfices n'a souhaité que des changements soient apportés à la direction, bien que trois d'entre eux aient déclaré qu'ils attendaient toujours que Mme Crew fasse ses preuves à la tête de l'entreprise.
Mme Crew a été nommée en mars de l'année dernière pour succéder à Ivan Menezes, sous la direction duquel le cours de l'action Diageo a doublé, mais elle a fini par prendre le relais plus tôt que prévu après le décès de l'homme de 63 ans peu avant son départ à la retraite.
Selon Nigel Yates, gestionnaire de portefeuille chez AXA Investment Managers, les inquiétudes concernant Diageo se sont définitivement apaisées, car si l'on exclut l'Amérique latine, le chiffre d'affaires de la société a augmenté.
La performance dans sa plus grande région, l'Amérique du Nord, a été meilleure que prévu, a-t-il ajouté, et la valorisation de Diageo signifie que les investisseurs peuvent encore obtenir un bon rendement même si la société croît plus lentement qu'elle ne l'espère à moyen terme.
Diageo se négocie actuellement à près de 19 fois les bénéfices, contre près de 24 fois pour Remy et près de 17 fois pour Pernod.
DES DÉCISIONS INTELLIGENTES ?
Diageo s'attend à une amélioration de la croissance organique du chiffre d'affaires et du bénéfice d'exploitation au second semestre, malgré la volatilité économique, a déclaré un porte-parole, ajoutant que Diageo disposait d'une équipe de direction expérimentée.
Toutefois, certains investisseurs sont sceptiques quant à la capacité de l'entreprise à stimuler la croissance.
Diageo semble avoir manqué l'occasion de convertir définitivement les buveurs d'Amérique latine aux spiritueux plutôt qu'à la bière, a déclaré Moritz Kronenberger, gestionnaire de portefeuille chez Union Investment (Allemagne), un autre actionnaire.
Il reste également à voir si les mesures prises par Diageo pour résoudre les problèmes en Amérique latine porteront leurs fruits, a-t-il ajouté.
Diageo devrait bénéficier d'une amélioration progressive de l'économie américaine et de chiffres comparatifs plus faciles à établir dans ses résultats précédents, a déclaré Christian Diebitsch, gestionnaire de fonds chez Heptagon Capital, un investisseur de Diageo.
Ces facteurs sont plus susceptibles de redresser ses performances que des "décisions de gestion intelligentes", a-t-il ajouté.
