Dividend Growth Split : Interim Report – 2023 – French

TSX : DGS, DGS.PR.A

Dividend Growth Split Corp.

Rapport intermédiaire 2023

Portefeuille composé principalement d'actions de sociétés canadiennes à grande capitalisation offrant des taux de croissance des dividendes et des rendements élevés.

VALUE

INTEGRITY

PERFORMANCE

THE FOUNDATION FOR EXCELLENCE

Dividend Growth Split Corp. - Rapport intermédiaire 2023

RAPPORT DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS

Le 18 août 2023

Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement de Dividend Growth Split Corp. (le « Fonds ») contient les faits saillants de nature financière, mais non les états financiers intermédiaires non audités du Fonds, qui sont présentés à la suite de ce rapport. Il est possible d'obtenir les états financiers annuels audités ou intermédiaires non audités gratuitement en appelant au 1 866 642-6001, en écrivant à Relations avec les investisseurs, Brompton Funds, Bay Wellington Tower, Brookfield Place, 181 Bay Street, Suite 2930, Box 793, Toronto (Ontario) M5J 2T3, ou en consultant notre site Web (www.bromptongroup.com) ou celui de SEDAR (www.sedar.com). Les porteurs d'actions peuvent également communiquer avec Brompton Funds par l'une des méthodes susmentionnées pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, des documents d'information sur le vote par procuration, du rapport du comité d'examen indépendant ou des documents d'information trimestrielle sur le portefeuille.

LE FONDS

Dividend Growth Split Corp. est une société de placement à capital variable gérée par Brompton Funds Limited (le « gestionnaire »). Le Fonds a des actions de catégorie A et des actions privilégiées en circulation, qui se négocient à la Bourse de Toronto (TSX) sous les symboles DGS et DGS.PR.A. Les actions de catégorie A et les actions privilégiées sont admissibles aux REER, RPDB, FERR, REEE et CELI. Les actions privilégiées sont notées Pfd-3 (bas) par Dominion Bond Rating Service Limited (DBRS).

Les actions privilégiées du Fonds donnent droit à des versements trimestriels cumulatifs fixes, habituellement des dividendes canadiens déterminés qui sont moins imposés que le revenu d'intérêts. Elles ont priorité de rang sur les actions de catégorie A en cas de liquidation. Toutefois, la valeur liquidative des actions privilégiées n'augmente généralement pas lorsque la valeur des actions sous-jacentes augmente. Les actions de catégorie A suivent les fluctuations des actions sous-jacentes, mais de façon plus prononcée que si l'investisseur détenait ces titres sous-jacents directement. Cette accentuation des rendements, connue sous le nom de levier financier, est offerte par les actions privilégiées.

OBJECTIFS ET STRATÉGIES DE PLACEMENT

Les objectifs de placement du Fonds sont les suivants :

1. verser trimestriellement aux porteurs d'actions privilégiées des distributions en espèces fixes et cumulatives et leur rembourser le prix d'émission initial de 10,00 $ par action à la date d'échéance;
2. verser mensuellement aux porteurs d'actions de catégorie A des distributions en espèces ciblées à au moins 0,10 $ par action et leur offrir un potentiel de croissance de la valeur liquidative par action.

Le Fonds investit dans un portefeuille essentiellement composé d'actions de sociétés canadiennes offrant une croissance des dividendes. Il peut également, au gré du gestionnaire, investir jusqu'à 20 % de son actif total dans des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes, directement ou indirectement au moyen de fonds négociés en bourse, afin d'accroître sa diversification et son potentiel de rendement. À l'occasion, des options d'achat couvertes et des options de vente assorties d'une couverture en espèces peuvent être vendues sur les placements du portefeuille afin d'obtenir de la trésorerie distribuable supplémentaire pour le Fonds et de réduire la volatilité. Les titres sélectionnés par le gestionnaire seront généralement équipondérés au moment du placement et après le rééquilibrage, mais le portefeuille peut détenir des positions non équipondérées.

Afin de pouvoir être incluse dans le portefeuille, chaque société offrant une croissance des dividendes doit, au moment du placement et

• chaque rééquilibrage ou recomposition du portefeuille, i) avoir une capitalisation boursière d'au moins 2,0 G$ CAD et ii) avoir augmenté régulièrement ses dividendes dans le passé ou, de l'avis du gestionnaire, avoir un potentiel élevé de croissance des dividendes.

Le gestionnaire, à l'occasion et à son gré, vend de façon sélective des options d'achat couvertes et des options de vente assorties d'une couverture en espèces sur les placements du portefeuille afin d'obtenir de la trésorerie distribuable supplémentaire pour le Fonds et de réduire la volatilité. Le Fonds couvre également la quasi-totalité de l'exposition aux devises des titres en portefeuille en dollars canadiens, s'il y a lieu.

Le Fonds peut investir (au gré du gestionnaire) une partie de l'actif du portefeuille dans des fonds négociés en bourse (FNB), incluant des fonds négociés en bourse gérés par le gestionnaire. Les frais de gestion des placements dans des fonds négociés en bourse gérés par le gestionnaire ne sont pas facturés en double au Fonds.

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ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

Programme d'émissions d'actions au prix du marché

Le 14 avril 2023, le Fonds a annoncé la mise en place d'un programme d'émissions d'actions au prix du marché, qui lui permettra d'émettre des actions de catégorie A et des actions privilégiées de temps à autre à son gré. Toutes les actions de catégorie A et les actions privilégiées vendues dans le cadre de ce programme seront négociées à la Bourse de Toronto (TSX), ou à toute autre bourse canadienne sur laquelle ces catégories d'actions sont cotées et négociées, au cours qui prévaut à la date de la vente.

Le montant et le moment des distributions versées dans le cadre de ce programme, s'il y a lieu, seront établis au gré du Fonds. Le Fonds prévoit utiliser les produits du programme conformément aux objectifs et stratégies de placement de la Société et sous réserve des restrictions de placement du Fonds. Le programme d'émissions d'actions au prix du marché a été offert en vertu d'un supplément de prospectus daté du 14 avril 2023 au prospectus simplifié préalable de base daté du 21 décembre 2021.

Conjoncture du marché

En réponse à la poussée d'inflation persistante, qui demeure supérieure à la cible de 2 % de la Banque du Canada, cette dernière a augmenté les taux d'intérêt, entraînant une volatilité des cours. La valeur liquidative du Fonds représentant la valeur du portefeuille à la date d'évaluation la plus récente est indiquée sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com).

RISQUES

Les risques associés à un placement dans des actions du Fonds figurent dans la notice annuelle 2022, disponible sur le site Web du Fonds (www.bromptongroup.com) ou sur celui de SEDAR (www.sedar.com). Aucun changement ayant pu avoir une incidence significative sur les risques associés à un placement dans les actions du Fonds n'a eu lieu au cours de la période close le 30 juin 2023.

RÉSULTATS

Distributions

Les distributions en trésorerie versées aux porteurs d'actions de catégorie A se sont élevées à 0,20 $ par action pour le semestre clos le 30 juin 2023, contre 0,50 $ par action pour le semestre clos le 30 juin 2022, ce qui représente deux versements mensuels de 0,10 $ par action en 2023, comparativement à cinq en 2022. En vertu du régime de réinvestissement des distributions du Fonds, aucune distribution ne sera versée sur les actions de catégorie A si, après le versement d'une distribution en espèces par le Fonds, la valeur liquidative par unité (composée d'une action de catégorie A et d'une action privilégiée) est inférieure à 15,00 $. Les distributions en trésorerie sur les actions privilégiées se sont élevées à 0,28 $ par action pour le semestre clos le 30 juin 2023, inchangées par rapport à la même période en 2022. Depuis son établissement, le 3 décembre 2007, le Fonds a versé des distributions en trésorerie de 15,69 $ par action de catégorie A et 8,22 $ par action privilégiée.

Le Fonds offre un régime de réinvestissement des distributions qui permet aux porteurs d'actions de catégorie A de réinvestir automatiquement les distributions mensuelles, sans commission, dans des actions supplémentaires de catégorie A. En vertu du régime, au cours du semestre clos le 30 juin 2023, 149 950 actions de catégorie A ont été acquises sur le marché, à un prix moyen de 5,99 $ par action.

Revenus et charges

Le Fonds a généré des revenus de 0,27 $ par action de catégorie A au cours du semestre clos le 30 juin 2023, contre 0,24 $ par action pour le semestre clos le 30 juin 2022. L'augmentation des revenus est principalement attribuable à une distribution spéciale de 0,02 $ par action de catégorie A de Thomson Reuters Corp. versée en juin 2023. Les charges se sont établies à 0,05 $ par action de catégorie A pour la période close le 30 juin 2023, contre 0,08 $ par action pour la même période en 2022. Elles comprennent la rémunération des placeurs pour compte et l'amortissement de la prime/l'escompte sur actions privilégiées liés aux émissions d'actions privilégiées, le cas échéant. Les frais d'émission ont été payés par les nouveaux souscripteurs d'actions au moyen d'une prime sur la valeur liquidative de ces actions au moment de l'émission. Compte non tenu de ces frais, les charges se sont élevées à 0,05 $ par action de catégorie A pour le premier semestre de 2023 et n'ont donc pas varié par rapport au premier semestre de 2022.

Valeur liquidative

La valeur liquidative par action de catégorie A était de 4,97 $ au 30 juin 2023, en hausse de 4,9 % par rapport à 4,74 $ au 31 décembre 2022. La valeur liquidative totale du Fonds était de 720,5 M$ au 30 juin 2023, en hausse par rapport à 709,3 M$ au 31 décembre 2022. Les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds aux fins du calcul de la valeur liquidative totale du Fonds.

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Portefeuille

Au 30 juin 2023, le portefeuille du Fonds comptait 32 titres provenant de 9 secteurs ainsi qu'un fonds négocié en bourse géré par le même gestionnaire, comparativement à 35 titres dans 8 secteurs et un fonds négocié en bourse au 31 décembre 2022. Pour le semestre clos le 30 juin 2023, le Fonds a ouvert 5 positions et en a liquidé 8. Le fonds négocié en bourse est le Brompton Global Dividend Growth ETF, qui offre une exposition à des sociétés mondiales offrant une croissance des dividendes. Au 30 juin 2023, le FNB sous-jacent représentait 9,6 % de la valeur liquidative du Fonds (qui tient compte de la valeur des actions privilégiées). La pondération du portefeuille et une liste détaillée des titres détenus figurent dans les états financiers.

Au cours du semestre clos le 30 juin 2023, le portefeuille du Fonds a enregistré un gain net réalisé de 12,1 M$ et une variation du gain latent de 11,4 M$. La surpondération du secteur de la consommation discrétionnaire a contribué le plus aux gains nets, à hauteur de 10,6 M$. De plus, le Fonds a renforcé ses gains dans le secteur des produits financiers en réduisant la pondération des banques afin d'augmenter la part des secteurs des sociétés d'assurance vie et de la gestion de patrimoine.

Au cours du premier semestre de 2023, le Fonds a vendu, de façon sélective, des options d'achat couvertes sur les titres du portefeuille, et généré ainsi des primes de 3,0 M$. La perte nette réalisée et la variation de la perte latente sur les ventes d'options se sont élevées à 1,2 M$, ce qui équivaut au montant des primes reçues, déduction faite des montants payés pour dénouer les options à l'échéance. Au 30 juin 2023, le Fonds avait 6 450 options en cours, dont la valeur notionnelle représentait 8,2 % du portefeuille.

Secteurs du portefeuille

1 La valeur liquidative du Fonds tient compte de la valeur des actions privilégiées et des actions de catégorie J.

Liquidité

Afin d'en assurer la liquidité, les actions de catégorie A et les actions privilégiées du Fonds sont respectivement cotées à la TSX. Les investisseurs peuvent également demander le rachat de leurs actions conformément aux modalités de rachat du Fonds applicables à chaque catégorie.

OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES

Les opérations avec des parties liées consistent en des services fournis par le gestionnaire en vertu de la convention de gestion. Voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous. Au 30 juin 2023, deux fonds d'investissement gérés par le gestionnaire détenaient 0,4 % des actions privilégiées du Fonds (0,1 % au 31 décembre 2022).

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FRAIS DE GESTION

En vertu d'une convention de gestion, le gestionnaire fournit au Fonds des services de gestion et d'administration, et reçoit en contrepartie des frais de gestion annuels correspondant à 0,60 % de la valeur liquidative du Fonds, taxes applicables en sus. Le Fonds ne paie aucuns frais de gestion sur ses placements dans des fonds gérés par le gestionnaire. La valeur liquidative du Fonds est établie en déduisant le passif du Fonds de son actif total. À cette fin, les actions privilégiées ne sont pas considérées comme un passif du Fonds. Le gestionnaire affecte les frais de gestion qu'il reçoit à l'acquisition des actifs du Fonds, ainsi qu'au règlement de ses charges administratives et du coût des services de gestion de portefeuille; il réalise également des bénéfices. Au cours de la période close le 30 juin 2023, les frais de gestion se sont établis à 2,1 M$.

FAITS SAILLANTS DE NATURE FINANCIÈRE

Les tableaux ci-dessous présentent les principales informations financières du Fonds et visent à aider le lecteur à comprendre le rendement du Fonds pour les périodes indiquées. Ces informations sont tirées des états financiers intermédiaires non audités et des états financiers annuels audités du Fonds. Les données figurant dans ces tableaux sont présentées conformément au Règlement 81-106et, par conséquent, n'ont pas pour fonction d'établir une continuité entre la valeur de l'actif net par action de catégorie A à l'ouverture et à la clôture des périodes. L'augmentation (la diminution) de l'actif net liée aux activités a été établie d'après le nombre moyen d'actions en circulation au cours de la période, et toutes les autres données ont été établies selon le nombre réel d'actions en circulation à la date pertinente.

Actif net par action de catégorie A1

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