L'augmentation de l’ordre de 70%-80% des cours internationaux du blé depuis le début de l’été a mis un coup de frein à la hausse du titre du troisième brasseur mondial qui s’est installé durant les dernières semaines dans un range entre 34 et 37 EUR.
Même les résultats semestriels n’ont pas réussi à réveiller le titre. Au premier semestre de son activité, le brasseur hollandais a fait mieux que prévu grâce aux réductions de coûts qui ont compensé la baisse des ventes de bière en Europe et en Amérique du Nord. En guise de perspectives, le groupe reste prudent « quant à celles du marché en Europe et aux Etats-Unis » Ses ventes en volumes devraient en revanche continuer de croître en Amérique latine ( le groupe a fait l’acquisition du mexicain FEMSA), en Afrique et en Asie.
Sur les marchés, le titre s’est autorisé une pause estivale dans un bandeau horizontal 34/37 EUR qui n’a pas hypothéqué la tendance. Celle-ci est haussière avec un solide point d’appui au contact de sa moyenne à 50 semaines.
Après plusieurs semaines passées à consolider, le titre offre quelques arguments qui éveillent notre intérêt : le regain de volume et de volatilité conjugués au dépassement des 38 EUR. La configuration en cours donne quelques raisons de croire à une relance de la dynamique haussière, ce qui pourrait aisément conduire les cours sur des niveaux de 2007, à 40 et 42 EUR.
Dans ce contexte, nous maintenons notre stratégie haussière, renforçons les positions au-dessus de 38 EUR tout en relevant le stop de protection à 36 EUR (ou 37 EUR dans le cas d’ouverture de position).