La valeur du jour à Paris L'OREAL : le marché fait la fine bouche
Le 16 avril 2021 à 11:46
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L'Oréal cède 1,9% à 336,3 euros, soit la plus forte baisse du CAC 40. Les investisseurs prennent prétexte de ventes trimestrielles conformes aux attentes (croissance organique de + 10,2% contre un consensus Bloomberg de +10,5%) pour prendre une partie de leurs bénéfices sur un titre considéré comme bien valorisé par Credit Suisse. Par ailleurs, Stiffel, qui reste, comme JPMorgan à l'Achat sur le titre, souligne que certains pourraient être déçus par la performance du numéro un mondial des cosmétiques dans le luxe et les Etats-Unis compte tenu des chiffres exceptionnels dévoilés par LVMH.
L'Oréal a réalisé au premier trimestre un chiffre d'affaires de 7,61 milliards d'euros, en croissance de 5,4%. A données comparables, l'activité a progressé de 10,2%.
L'Oréal Luxe clôt le trimestre en progression de 14,6 % à données comparables, à 2,77 milliards d'euros. Dans un marché en amélioration, la Division Cosmétique Active a enregistré une croissance à 28,7 % à données comparables, à 1,02 milliard. La Division des Produits Professionnels affiche une progression de 21 % à données comparables, à 848,3 millions d'euros.
La Division Produits Grand Public s'est contractée de 0,7 % à données comparables, à 2,97 milliards d'euros, " toujours freinée par sa forte exposition à la catégorie du maquillage qui reste en berne".
Le e-commerce a progressé de 47,2 % et représente 26,8 % du chiffre d'affaires.
" L'Amérique du Nord réalise de belles performances tant en e- commerce que dans les points de vente. Les Zones dans les Nouveaux Marchés sont toutes en croissance de plus de 10 %, surtout la Zone Asie Pacifique qui renoue avec ses taux de croissance extrêmement dynamiques d'avant la pandémie, tirés notamment par la Chine continentale en très forte progression, " a commenté le PDG, Jean-Paul Agon. En revanche, l'activité s'est contractée en Europe de l'Ouest " où les mesures liées à la situation sanitaire restent contraignantes ".
" Nous sommes donc confiants dans notre capacité à surperformer le marché et à réaliser une année de croissance du chiffre d'affaires et des résultats ", a déclaré le PDG en guise de perspectives.
Stiffel a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 360 euros sur L'Oréal dans le sillage de cette publication. Le courtier recommande à ses clients de profiter de toute phase de faiblesse du titre pour se renforcer compte tenu des perspectives brillantes du groupe dans les domaines de la beauté les plus porteurs : la Chine, le luxe, la cosmétique active et l'e-commerce.
JPMorgan a de son côté confirmé sa recommandation Surpondérer et son objectif de cours de 320 euros sur L'Oréal, estimant que Le groupe devrait rester le leader des leaders de la beauté en termes de trajectoire de croissance des ventes et de marge cette année.
Un bémol dans ce concert de louanges, Credit Suisse a confirmé son opinion Sous-performance et son objectif de cours de 242 euros. Le broker a salué les ventes trimestrielles solides du groupe. Toutefois prévient-il, la valorisation ne laisse pratiquement pas place à l'erreur.
L'Oréal est le 1er groupe cosmétique mondial. Le groupe propose des produits de soins de la peau (39,9% du CA), des produits de maquillage (19,7%), des produits de soins capillaires (15,4%), des parfums (12,6%), des produits de coloration (8,3%) et autres (4,1%). Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits cosmétiques grand public (36,9%) : marques L'Oréal Paris, Garnier, Maybelline New York et NYX Professional Makeup, Stylenanda, Essie, Mixa, etc. ;
- produits cosmétiques de luxe (36,2%) : Lancôme, Kiehl's, Giorgio Armani Beauty, Yves Saint Laurent Beauté, Biotherm, Helena Rubinstein, Shu Uemura, IT Cosmetics, Urban Decay, Ralph Lauren, Mugler, Viktor&Rolf, Valentino, Azzaro, Prada, Takami, A?sop, etc. ;
- produits cosmétiques actives (15,6%) : La Roche-Posay, Vichy, CeraVe, SkinCeuticals, Skinbetter Science, etc. ;
- produits professionnels (11,3%) : L'Oréal Professionnel, Kérastase, Redken, Matrix et PureOlogy.
La commercialisation des produits est assurée au travers de la grande distribution et de la vente à distance, de la distribution sélective, des salons de coiffure et des pharmacies.
A fin 2023, L'Oréal dispose de 37 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (31,6%), Amérique du Nord (27%), Asie du Nord (25,9%), Asie-Pacifique-Moyen Orient-Afrique (8,4%) et Amérique latine (7,1%).