PLANEGG (dpa-AFX) - Les résultats des études menées par Morphosys sur le pelabresib, un médicament porteur d'espoir contre la myeolofibrose, un cancer du sang rare, ne sont pas aussi positifs que le laissaient présager les précédents signaux de la direction. L'incertitude est donc grande sur le marché boursier. Sur la situation de l'entreprise, ce que disent les analystes et ce que fait l'action.

CE QUI SE PASSE CHEZ MORPHOSYS :

Le spécialiste bavarois des anticorps a longtemps travaillé comme chercheur de substances actives pour le compte de grandes entreprises pharmaceutiques. Il y a quelques années, le médicament anticancéreux Monjuvi, le premier médicament de l'entreprise sur le marché, ne s'est pas révélé être le moteur espéré en raison de la concurrence croissante. En 2021, Morphosys a pris une nouvelle direction sous la nouvelle direction de Jean-Paul Kress.

Dans le cadre d'une opération spectaculaire pour le secteur, la société bavaroise a racheté aux États-Unis le cancérologue américain Constellation Pharmaceuticals. Cette transaction de 1,7 milliard de dollars n'a pas fait l'unanimité parmi les analystes. En effet, le rachat n'a été réalisé qu'à l'aide d'un accord de financement global avec l'entreprise Royalty Pharma. Celle-ci encaisse depuis lors tous les royalties de Morphosys issues de la vente lucrative du médicament contre le psoriasis Tremfya. Des experts avaient alors critiqué le fait que Morphosys brade ainsi son argenterie.

Le chef d'entreprise Kress a en revanche conclu un bon échange de son point de vue. Grâce à l'achat de Constellation, il a obtenu la substance active pelabresib. Ce médicament avait déjà obtenu des résultats prometteurs lors de tests dans la lutte contre le cancer du sang, la myélofibrose. Il apparaissait donc comme un "gamechanger" prometteur pour Morphosys, avec un potentiel de chiffre d'affaires de plus d'un milliard par an.

Au cours des deux dernières années, Kress a mis en place le futur de l'entreprise avec le pelabresib et a fait avancer la recherche coûteuse sur la substance active. Depuis, Morphosys est à nouveau dans le rouge et a supprimé de nombreux postes. Un succès avec le pelabresib semble donc indispensable.

Mais les données récemment publiées ne parlent pas clairement, contrairement à ce qu'espérait la direction du groupe. Pour une partie des personnes testées, l'étude pertinente pour l'autorisation n'a montré aucune signification statistique en ce qui concerne l'amélioration de certains symptômes de la maladie.

Pour certains analystes et investisseurs, le pire ne semble donc plus impensable : un refus de l'autorisation de mise sur le marché. Face à la chute du cours de l'action, Kress doit maintenant relever le défi de continuer à convaincre le marché du potentiel de ce produit porteur d'espoir. Cela est également nécessaire dans la perspective du financement futur de l'entreprise, car les premières voix s'inquiètent déjà pour la trésorerie de Morphosys.

La direction a récemment répondu avec véhémence à toutes les inquiétudes lors d'une manifestation avec des experts du secteur : Le patron de Morphosys a assuré qu'il croyait fermement à une autorisation et sa directrice financière Lucinda Crabtree s'est également montrée optimiste quant aux options de financement possibles. Mais la confiance boursière, qui n'a été rétablie que cette année, semble à nouveau entamée.

CE QUE FAIT L'ACTION :

La bourse a réagi au paquet de données par une chute du cours. En l'espace d'une journée de négoce, l'action Morphosys cotée au SDax a perdu jusqu'à un tiers de sa valeur. Et ce, alors qu'elle avait déjà chuté de manière aussi importante en huit jours de cotation. De nombreux investisseurs ont sans doute préféré jouer la carte de la sécurité et prendre leurs bénéfices avant la publication des données, d'autant plus que les analystes avaient émis des avertissements correspondants après le bilan des neuf mois de l'entreprise. Entre-temps, les titres sont revenus à leur niveau d'avril. La plus-value annuelle enregistrée jusqu'à présent n'a plus qu'un peu plus d'un cinquième ; elle était encore de près de 150 pour cent à la mi-septembre, lorsque les actions ont atteint leur plus haut niveau annuel à 32,49 euros.

La hausse du cours de cette année était jusqu'à présent le signe d'un regain de confiance en Morphosys sur le marché boursier, qui avait auparavant énormément souffert : de nombreux investisseurs s'étaient déjà détournés de Morphosys avant l'accord avec Constellation, et la chute du cours s'était encore accélérée par la suite. Ainsi, début 2020, une action valait encore 146 euros. Grâce à la nouvelle chute du cours, les investisseurs ne doivent plus débourser que 16 euros.

CE QUE DISENT LES ANALYSTES :

Dans leur première réaction aux données de l'étude, les analystes se sont montrés majoritairement sceptiques. Après un deuxième regard sur les résultats, les spécialistes - à quelques exceptions près - se sont jusqu'à présent abstenus de faire de nouvelles estimations. Les investisseurs devront attendre jusqu'en décembre, lorsque Morphosys présentera les résultats de ses recherches sur le pelabresib de manière plus détaillée lors de la conférence de l'American Society of Hematology (ASH).

Ainsi, l'ensemble des évaluations et des objectifs de cours présentent actuellement une fourchette assez large - et sont de toute façon soumis à des réserves. Selon un aperçu établi par Bloomberg, les objectifs de cours vont de 10 à 40 euros, seule la banque suisse UBS est actuellement plus optimiste avec 47 euros. Sur les douze experts, six conseillent toujours l'achat, trois recommandent de vendre ou de conserver l'action. Suite au récent recul de l'action, presque tous les objectifs sont désormais supérieurs au cours actuel.

L'experte de la Campine Suzanne van Voorthuizen est la seule à se situer en dessous. Après la publication des données, elle a rapidement divisé par deux son objectif de cours, le ramenant à dix euros, et a de nouveau recommandé de retirer le titre du portefeuille. Malgré les résultats mitigés, elle estime que l'autorisation du Pelabresib est encore possible, mais l'incertitude à ce sujet devrait continuer à peser sur le cours. De plus, la trésorerie restreinte de Morphosys pour les deux prochaines années est un facteur négatif, selon l'experte, alors qu'un emprunt convertible arrivera à échéance en 2025.

En revanche, l'experte d'UBS Xian Deng est beaucoup plus positive. Elle a souligné que les résultats statistiquement faibles de l'étude ne concernaient qu'une petite partie des personnes testées et s'attend donc à une autorisation. Deng estime que le produit pourrait générer un chiffre d'affaires annuel de 1,1 milliard de dollars.