Orpea : la marge d’Ebitdar légèrement inférieure aux attentes en 2021
Le 14 mars 2022 à 15:17
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Orpea (-1,37% à 36,81 euros) a levé le voile sur ses résultats annuels préliminaires. En 2021, l’exploitant de maisons de retraites a affiché un Ebitdar (Ebitda avant loyers) de 1,07 milliard d’euros (+10,9% par rapport à 2020), soit une marge de 24,9% (contre 24,6% un an plus tôt). Le consensus Visible Alpha escomptait 1,1 milliard d’euros et une marge de 25,7%. De son côté, l’Ebitda a atteint 1,04 milliard d’euros, en hausse de 12%. Le consensus visait 1,06 milliard d’euros.
Quant au chiffre d'affaires (déjà publié), il s'établit à 4,29 milliards d'euros, en hausse de 9,2% sur un an, dont +5,1% de croissance organique. Cette évolution intègre notamment les contributions des nouveaux établissements ouverts en 2021, des acquisitions réalisées (dont First Care, Belmont et Brindley en Irlande et Sensato en Suisse) et de la remontée du niveau d'activité.
A fin décembre 2021, la dette financière nette ressortait à 7,77 milliards d'euros, contre 6,65 milliards d'euros à fin 2020. " L'augmentation constatée résulte principalement des investissements de construction et de croissance externe réalisés au cours de l'année 2021 ", explique Orpea.
A fin 2021, la trésorerie s'élève à 1,04 milliard d'euros, contre 889 millions d'euros à fin 2020.
En parallèle de ses résultats préliminaires, Orpea indique que l'acquisition du groupe espagnol Hestia Alliance n'a finalement pas été réalisée, certaines conditions suspensives essentielles n'ayant pu être levées dans les délais impartis.
Orpea publiera ses comptes annuels complets d'ici fin avril 2022. Le groupe attend en effet la mise à disposition des différents rapports et premières conclusions des enquêtes administratives (IGF - Inspection Générale des Finances, et IGAS - Inspection Générale des Affaires Sociales) et évaluations externes indépendantes (Grant Thornton et Alvarez & Marsal), prévus respectivement mi-mars et mi-avril.
Rappelons que le groupe a été précipité au cœur d'une tempête médiatique suite à la publication du livre " Les Fossoyeurs " fin janvier, relatant de graves dysfonctionnements dans la prise en charge des résidents dans certaines établissements du groupe. Il en a suivi une polémique nourrie sur les conditions de traitement des personnes âgées au sein des Ephad.
La semaine passée, le gouvernement s'est engagé à lancer un vaste plan visant à contrôler les 7 500 Ehpad de France en deux ans. Depuis fin janvier, près de 150 établissements du groupe Orpea en France ont fait l'objet d'inspections administratives.
En première approche, Jefferies a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 43 euros sur le titre Orpea.
ORPEA est le leader européen de la prise en charge globale de la dépendance. Le groupe assure l'exploitation de maisons de retraite, de cliniques de soins de suite et de cliniques de psychiatrie. A fin 2023, ORPEA dispose d'un réseau de 1 031 établissements (93 470 lits) implantés en France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (574 établissements ; 45 431 lits), en Europe centrale (247 ; 24 316 lits), en Europe de l'Est (124 ; 12 764 lits), en Péninsule ibérique et en Amérique latine (83 ; 10 394 lits), en Chine (2 ; 154 lits) et aux Emirats arabes unis (1 ; 36 lits).
Au 31 décembre 2023, la valeur économique totale du patrimoine immobilier s'établit à 6,3 MdsEUR.
La répartition géographique du CA est la suivante : France-Benelux-Royaume Uni-Irlande (58,4%), Europe centrale (26%), Europe de l'Est (9,9%), Péninsule ibérique et Amérique latine (5,5%) et autres (0,2%).