PERNOD RICARD : Credit Suisse abaisse son objectif de cours
Le 05 janvier 2021 à 12:31
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Credit Suisse a réduit son objectif de cours sur Pernod Ricard de 172 à 170 euros tout en réitérant son opinion Conserver. Le broker a précisé ses estimations pour le deuxième trimestre et le premier semestre du groupe, qui ressortent globalement en ligne avec le consensus. Il table sur une décroissance organique de 7,1% au deuxième trimestre et de 6,4% au premier semestre. Toutefois, la prévision de l'analyste d'une croissance organique nulle de la marge sur Ebit est plus positive, le marché tablant sur une contraction de 180 points de base.
Une telle estimation correspond à un repli organique de 6,4% de l'Ebit contre un consensus de -11,5%.
Le bureau d'études a abaissé ses prévisions de bénéfice par action sur les exercices 2021 à 2023 de 2% à 3% pour refléter la récente montée de l'euro. C'est ce qui justifie la baisse de son objectif de cours.
Le courtier reste neutre sur le groupe français en raison d'une reprise qu'il attend plus lente de ses ventes que celle de Diageo. Le britannique, numéro un mondial des spiritueux, reste son groupe préféré au sein du secteur.
Enfin, Credit Suisse met en avant une valorisation de Pernod Ricard (PER 2022 de 23 fois) plus élevée de 7% que celle de Diageo.
Pernod Ricard est le n° 2 mondial de la production et de la commercialisation de vins et de spiritueux Premium et de Prestige. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- spiritueux et champagnes de marques stratégiques internationales (63,4%) : marques Absolut (12,7 millions de caisses vendues en 2022/23), Jameson (10,7 millions), Ballantine's (8,8 millions), Chivas Regal (5,1 millions), Malibu (4,7 millions), Ricard (4,4 millions), Havana Club (4,3 millions), Beefeater (3,7 millions), Martell (2,4 millions), The Glenlivet (1,6 million), Mumm (0,6 million), Royal Salute (0,3 million) et Perrier-Jouët (0,3 million) ;
- spiritueux de marques stratégiques locales (17,7%) : marques Seagram's, Kahlua, Olmeca, Seagram's Gin, Ramazzotti, Imperial, Pastis 51, Clan Campbell, etc. ;
- spiritueux artisanaux de marques spécialités (6,2%) : marques Italicus, Lillet, Pernod, Suze, Augier, Malfy, Jefferson's, Powers, Redbreast, etc. ;
- vins stratégiques (3,9%) : marques Jacob's Creek, Kenwood, Brancott Estate, Campo Viejo, Church Road, George, St Hugo, Stoneleigh, Ysios et Wyndham ;
- autres (8,8%).
A fin juin 2023, le groupe dispose de 96 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (28,5%), Amériques (28,7%) et autres (42,8%).