RWE AG 
L'entreprise se débat avec une dette de 15 milliards de livres (19 milliards de dollars) et un bilan environnemental de plus en plus mauvais. Elle souhaite que l'autorité de régulation l'autorise à augmenter les factures de ses clients de 40 % pour financer ses investissements.
Le groupe s'efforce d'obtenir davantage de fonds afin d'éviter d'être placé sous administration spéciale et, à terme, d'être nationalisé.
Voici un résumé des principaux développements :
HISTOIRE
L'industrie britannique de l'eau et de l'assainissement a été privatisée en 1989 par le gouvernement conservateur de Margaret Thatcher, en partie en raison de la nécessité d'augmenter les investissements pour répondre aux normes environnementales de l'UE et de moderniser les réseaux de canalisations datant de l'ère victorienne.
Après avoir été cotée en bourse, Thames Water a été rachetée par l'entreprise allemande RWE en 2001. Cinq ans plus tard, elle a été reprise par des investisseurs menés par le groupe australien de services financiers Macquarie.
Pendant la période de propriété de Macquarie, de 2006 à 2017, Thames a versé à ses investisseurs des dividendes de 2,7 milliards de livres (3,45 milliards de dollars), alors que sa dette a triplé pour atteindre près de 11 milliards de livres.
PROPRIÉTAIRES ACTUELS
Le plus grand actionnaire de Thames Water est le fonds de pension canadien Ontario Municipal Employees Retirement System, avec 32 %. L'Universities Superannuation Scheme (USS) britannique en détient 20 %. Un fonds basé à Abu Dhabi, un autre fonds canadien, le fonds de pension britannique BT Hermes et China Investment Corp détiennent tous moins de 10 %.
Les plans de redressement successifs n'ont pas encore permis d'améliorer les performances de l'entreprise. Paralysée par la dette et avec un taux d'endettement de 84 %, il pourrait s'avérer difficile de lever de nouveaux emprunts.
En juillet dernier, les actionnaires ont accepté d'investir 750 millions de livres sterling de nouveaux fonds propres. Ils ont maintenant refusé de fournir une première tranche de 500 millions de livres, rejetant la faute sur l'autorité de régulation du secteur de l'eau.
Même si l'impasse actuelle entre la société, ses actionnaires et le régulateur sur la question de savoir si elle peut augmenter les factures pour financer les investissements est résolue, d'autres problèmes se profilent à l'horizon.
Thames Water avait déjà prévenu en juillet dernier qu'elle aurait besoin de 2,5 milliards de livres supplémentaires entre 2025 et 2030.
Des dividendes ont été versés pour assurer le service de la dette dans le cadre d'une structure d'entreprise complexe, mais les actionnaires externes n'ont pas reçu de dividendes depuis que Macquarie a vendu ses parts.
En juillet de l'année dernière, la société disposait de 4,4 milliards de livres de liquidités. Ce montant est tombé à 2,4 milliards de livres jeudi. Le directeur général, Chris Weston, a déclaré que ces liquidités étaient suffisantes pour durer jusqu'en mai 2025.
QUELLE EST LA PROCHAINE ÉTAPE ?
En juin, Thames Water recevra la décision quinquennale de l'autorité de régulation Ofwat concernant les factures, les investissements et les rendements futurs. Thames Water a demandé à augmenter ses factures de 40 % sur la période 2035-2030.
M. Weston, qui a été nommé en janvier, a déclaré que la décision de l'Ofwat pourrait inciter les actionnaires actuels à rassembler des fonds ou à rechercher de nouveaux capitaux auprès de nouveaux investisseurs.
Dans le cadre d'une structure complexe, Thames Water est détenue par Kemble Water. Les actionnaires, qui possèdent les deux sociétés, ont déclaré que Kemble Water ne serait pas en mesure de rembourser une facilité de 190 millions de livres sterling due le 30 avril et qu'elle demanderait une prolongation aux prêteurs.
Si Kemble devait s'effondrer, Thames Water, qui bénéficie d'une clause de cantonnement, n'aurait "aucune obligation résiduelle" envers Kemble et pourrait poursuivre son activité, a déclaré Thames.
L'administration spéciale permet aux entités réglementées, telles que les compagnies d'eau et d'énergie, de fonctionner pendant que leur avenir est réglé. Cette procédure peut déboucher sur une restructuration destinée à attirer de nouveaux investisseurs ou sur un démantèlement de l'entreprise.
DÉFIS FUTURS
Le vieillissement des infrastructures est un problème majeur pour Thames Water, dont de nombreuses canalisations datent du 19e et du début du 20e siècle et qui a du mal à faire face à la demande croissante.
Le déversement régulier d'eaux usées brutes dans les rivières et la mer par les compagnies des eaux a suscité l'indignation de l'opinion publique britannique.
Des données publiées mercredi montrent que des eaux usées brutes ont été déversées pendant plus de 3,6 millions d'heures en 2023, soit plus du double de l'année précédente.
(1 $ = 0,7918 livre) (Reportage de Sarah Young. Rédaction de Jane Merriman)
