Le taux NDF (non-deliverable forward) USD/INR à 12 mois, ou offshore, est supérieur d'environ 80 paisa au taux onshore, le plus élevé depuis mai 2020. Les 80 paisa constituent la base entre les points offshore et onshore.

La grande différence reflète probablement la position baissière des participants offshore sur la roupie, a déclaré SocGen dans une note jeudi soir.

Depuis qu'elle a glissé sous le niveau de 80 pour un dollar il y a environ un mois, la roupie a rapidement baissé pour atteindre un plancher record de 83,20 jeudi. Ceci malgré l'intervention de la Reserve Bank of India pour soutenir la roupie.

Une autre raison de l'élargissement de l'écart est probablement la récente directive de la RBI demandant aux banques de ne pas constituer de nouvelles positions sur le marché NDF, selon SocGen.

"Avec le récent revirement des directives de la RBI aux banques onshore, le spread a augmenté de manière significative", a déclaré la banque.

En fait, SocGen a souligné que les points NDF à 12 mois sont les plus éloignés des points onshore sur la base du z-score, qui est un indicateur de l'ampleur de l'écart par rapport à sa déviation standard.

SocGen a déclaré que l'interprétation dovish du procès-verbal de la dernière réunion de fixation des taux de la RBI pourrait faire baisser encore plus l'écart de rendement à court terme entre les États-Unis et l'Inde.

Cela, selon elle, "offrirait des opportunités tactiques pour vendre des points de change INR en NDF".