TELECOM ITALIA S.P.A. La contestation de Merlyn Advisors et d'un ancien cadre supérieur de TIM intervient après que le fonds américain KKR a présenté une offre ferme pour le réseau de TIM qui l'évalue à environ 23 milliards d'euros (24 milliards de dollars), y compris la dette et certains éléments variables.
La lettre, signée par le fondateur de Merlyn Advisors, Alessandro Barnaba, un ancien banquier de JPMorgan, et Stefano Siragusa, un ancien directeur général adjoint de TIM, est datée du 27 octobre et adressée au conseil d'administration de TIM.
Dans le cadre du plan alternatif proposé, TIM conserverait l'ensemble de ses activités de réseau fixe ainsi que ses activités de services numériques et en nuage, tout en vendant ses activités de vente au détail nationales et son unité brésilienne très prisée afin de réduire ses lourdes dettes.
La vente du réseau fixe est un élément clé de la stratégie du PDG de TIM, Pietro Labriola, visant à réorganiser le groupe surendetté. Elle s'est toutefois heurtée à d'importantes réticences de la part de Vivendi, principal investisseur de TIM.
TIM, KKR et le bureau du Premier ministre Giorgia Meloni ont tous refusé de faire des commentaires. Vivendi n'était pas immédiatement disponible pour un commentaire.
Le conseil d'administration de TIM doit se réunir pour évaluer l'offre de KKR le 3 novembre, puis le 5 novembre.
Le gouvernement conservateur de Mme Meloni a effectivement approuvé l'approche de KKR, en autorisant le Trésor à prendre une participation de 15 à 20 % dans le réseau de TIM pour un montant maximum de 2,2 milliards d'euros, aux côtés du fonds américain.
Le plan rival, qui vise à inverser la trajectoire prise par Labriola, prévoit que TIM conserve son réseau pour devenir une société d'infrastructure sans activité de détail, selon la lettre.
La proposition demande au conseil d'administration de TIM de démettre Labriola de ses fonctions de PDG et de le remplacer par Siragusa, qui dirigeait jusqu'à l'année dernière les opérations de réseau de TIM.
Si le conseil d'administration ne prend aucune mesure, Barnaba et Siragusa pourraient demander au gouvernement l'autorisation de porter leur participation à un peu plus de 5 %, puis convoquer une assemblée des actionnaires afin de voter éventuellement sur le remplacement de Labriola, selon la lettre.
À l'heure actuelle, la participation détenue par Merlyn Advisors via le fonds luxembourgeois Merlyn Partners, que ce soit par le biais d'une propriété directe ou d'une procuration, est inférieure au seuil de divulgation de 3 %.
Barnaba et Siragusa estiment que leur stratégie pourrait permettre de multiplier par quatre le prix de l'action de TIM dans les 24 mois pour atteindre 1 euro.
Les actions de TIM ont clôturé à 0,2412 euro vendredi.
Dans le cadre de leur projet, baptisé TIMValue, TIM conserverait le contrôle du réseau, qui resterait coté en bourse et serait combiné avec des parties du réseau de son rival Open Fiber, soutenu par l'État, afin de créer un champion national de l'infrastructure, avec le prêteur public CDP comme principal investisseur, selon la lettre.
TIM se concentrerait sur son activité de réseau de gros uniquement et sur les services numériques à valeur ajoutée, tels que les services en nuage pour les entreprises et les administrations publiques.
En vendant l'unité brésilienne de TIM et ses activités de vente au détail aux consommateurs, TIM pourrait ajouter 1 milliard d'euros à son bénéfice de base et 600 millions d'euros de flux de trésorerie, selon la lettre.
Avec une dette nette de 26 milliards d'euros, TIM brûle actuellement des liquidités.
Toute transaction impliquant des actifs de TIM est soumise à l'examen du gouvernement en vertu de la réglementation "golden power", qui permet à Rome de bloquer toute transaction ou d'en fixer les conditions. (1 $ = 0,9467 euros) (Reportage d'Elvira Pollina à Milan ; Reportage complémentaire de Giuseppe Fonte à Rome ; Montage de Valentina Za et Mark Potter)
