Valeo : bien orienté après ses résultats annuels préliminaires
Le 27 janvier 2022 à 16:52
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Valeo avance de 0,94% à 24,80 euros l’action sur la place de Paris. L’équipementier automobile, qui a désormais à sa tête Christophe Périllat, a dévoilé jeudi soir ses résultats préliminaires au titre de l’exercice 2021. Si le groupe a rempli son contrat en termes de chiffre d’affaires et de marge, il a manqué son objectif de cash flow libre. Une situation qui devrait néanmoins se résorber cette année.
Dans le détail, Valeo a réalisé l'an dernier une marge d'Ebitda de 13,4%, ce qui est conforme à sa guidance d'octobre dernier (marge comprise entre 13% et 13,4 % du chiffre d'affaires).
En revanche, le cash flow libre s'est élevé à 290 millions d'euros en 2021, alors que le groupe visait entre 330 et 550 millions d'euros.
La génération de cash flow libre a été favorisée par l'augmentation des stocks de 430 millions d'euros, hors outillage. Elle résulte d'une augmentation volontaire des stocks afin d'approvisionner les clients sans interruption face à la pénurie de semi-conducteurs, de la volatilité de la production des clients, et des perturbations du fret maritime entraînant une augmentation des stocks " en transit ".
Valeo précise que ces facteurs négatifs sont temporaires et seront complètement résorbés, ce qui contribuera ainsi de manière positive à la génération de cash flow libre en 2022.
Concernant Valeo Siemens, sa contribution négative à la ligne " Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence " s'établit à 255 millions d'euros en 2021. La guidance tablait sur une contribution négative en ligne avec celle enregistrée en 2020, soit 258 millions d'euros.
Enfin, Valeo a enregistré un chiffre d'affaires de 17,3 milliards d'euros l'an dernier, en hausse de 5 % par rapport à 2020. Le groupe fait ainsi mieux que prévu, puisqu'il visait une fourchette de 16,9-17,2 milliards d'euros.
" Dans un contexte difficile de grave pénurie mondiale de composants électroniques, qui a massivement freiné la production automobile en 2021, Valeo a fait preuve d'une forte résilience, en approvisionnant ses clients sans interruption, en continuant de maîtriser ses coûts et en réalisant une performance financière solide ", a commenté Christophe Périllat, le directeur général de Valeo.
" L'augmentation des stocks mise en œuvre pour protéger nos clients se résorbera progressivement en 2022, à mesure que les conditions d'approvisionnement s'amélioreront ", a ajouté le dirigeant.
Les résultats annuels définitifs seront publiés le 25 février prochain, en même temps que les perspectives stratégiques et financières du groupe, pour la période 2022-2025.
Du côté des analystes, Oddo BHF affiche une opinion Neutre et un objectif de cours de 25 euros sur le titre Valeo. De son côté, Citi est à Conserver avec un objectif de cours de 25 euros. Enfin, Jefferies affiche une opinion Sous-performance et un objectif de cours de 22 euros.
Valeo figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- Systèmes de propulsion (31,1% ; n° 2 mondial) : conçus pour réduire les émissions de CO2 et la consommation de carburant, entre autres : systèmes d'électrification de la chaîne cinématique, d'automatisation des transmissions pour toutes boîtes de vitesses automatiques et solutions de gestion de la boucle d'air ;
- Systèmes de visibilité (25,1%) : systèmes d'éclairage (n° 1 mondial) et systèmes d'essuyage (n° 1 mondial) pour assurer la visibilité et la sécurité des conducteurs par tous les temps, et de jour comme de nuit ;
- Systèmes thermiques (21,5% ; n° 2 mondial) : destinés à l'optimisation de la gestion thermique de l'habitacle par la réduction des émissions polluantes, à l'optimisation de l'autonomie et de la durée de vie des batteries, et à la protection de la santé et au confort des passagers ;
- Systèmes de confort et d'aide à la conduite (21,1% ; n° 2 mondial) : systèmes de détection (avec le plus vaste portefeuille de capteurs intelligents et de fonctionnalités connexes du marché), interfaces homme-machine innovantes et véhicules connectés offrant des solutions de connectivité, allant de la connectivité courte portée à la connectivité longue portée ;
- autres (1,2%).
A fin 2023, le groupe détient 175 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,9%), Europe et Afrique (42,3%), Amérique du Nord (18,6%), Chine (14,7%), Asie (16,2%) et Amérique du Sud (2,3%).