VINCI: JPMorgan revoit à la marge son objectif de cours
Le 02 novembre 2020 à 10:23
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JPMorgan a maintenu sa recommandation Surpondérer sur le titre Vinci, mais a revu son objectif de cours à la baisse, passant de 92 euros à 91. Pour la banque américaine, le nouveau confinement en France devrait faire baisser le trafic autoroutier de 25% cette année, dont -37% au quatrième trimestre, faisant ainsi reculer les revenus liés aux concessions. Elle ajoute que, selon son modèle, le cours actuel de l'action implique que le trafic restera 20% en-deçà de ses niveau de 2019 jusqu'à la fin de la concession, mais que cela reste un scénario très pessimiste.
JPMorgan s'attend à ce que le revenu par action de Vinci recule de 19,7% en 2020 et de 3,8% en 2021.
VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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