VODAFONE GROUP PLC 
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LONDRES/MADRID, 10 février (Reuters) - Vodafone a formulé une offre sur Ono, le premier câblo-opérateur espagnol, à la veille de la réunion du conseil d'administration de ce dernier, ont déclaré lundi deux sources proches du dossier.
Selon les sources, Ono a une valeur d'entreprise d'au moins sept milliards d'euros les acquéreurs pourraient devoir mettre jusqu'à 9 milliards d'euros sur la table pour l'emporter.
Une source proche du projet avait auparavant dit à Reuters que tout repreneur éventuel devrait payer 10 à 12 fois le résultat d'exploitation s'il espérait contrecarrer une introduction en Bourse préparée en parallèle.
Il s'agit de la deuxième offre de Vodafone, une première ayant été jugée inacceptable, a précisé une troisième source.
Vodafone et Ono ont refusé de faire le moindre commentaire. Les fonds de capital investissement propriétaires d'Ono n'étaient pas joignables dans l'immédiat ou se sont également abstenu de tout commentaire.
Ces derniers projetaient une introduction en Bourse cette année pour tirer profit d'un engouement des investisseurs pour le secteur du câble.
Mais ils pourraient à présent envisager une vente directe dans la mesure où le câblo-opérateur américain Liberty Global a lui aussi manifesté son intérêt, soucieux d'étendre encore sa présence en Europe où il réalise plus de 90% de son chiffre d'affaires.
Il a acheté l'an passé le britannique Virgin Media pour 15,8 milliards de dollars et s'apprête à débourser 10 milliards d'euros pour s'emparer du néerlandais Ziggo.
Certains analystes se demandent si Liberty a les moyens de financer un autre achat après Ziggo. Analystes et banquiers jugent en outre que l'opération est plus pertinente pour Vodafone.
Mais les banquiers valorisent l'ensemble des opérations espagnoles de Vodafone de 3,5 à cinq milliards d'euros et dépenser sept milliards d'euros dans une opération qui, pour nombre d'entre eux, n'a qu'une valeur défensive face au leader Telefonica fait sourciller nombre d'analystes.
L'Espagne est, avec la France, l'un des rares pays européens, où Liberty n'est pas représenté.
Ono a dégagé un excédent brut d'exploitation de 752 millions d'euros en 2012, ce qui lui donne une valeur d'entreprise de 7,1 milliards d'euros en lui appliquant le multiple sectoriel de 9,4.
Les fonds d'investissement Providence Equity Partners, Thomas H. Lee partners, CCMP Capital Advisors et Quadrangle Capital détiennent 54% d'Ono, selon le site internet de la société.
L'action Vodafone a fini inchangée à 222 pence lundi en Bourse de Londres. (Kate Holton et Robert Hertz, Wilfrid Exbrayat pour le service français)
