Néanmoins, le rendement de référence du Bund de la zone euro était en passe d'enregistrer sa première hausse mensuelle depuis septembre 2023, les marchés ayant réduit ce que les investisseurs considéraient comme des paris trop ambitieux sur les réductions des taux directeurs à la fin de l'année 2023.
Certains analystes ont estimé que la faiblesse de la croissance économique et des chiffres de l'inflation dans la zone euro, attendus à partir de mercredi, pourrait renforcer les attentes d'un nouvel assouplissement monétaire de la BCE.
Les contrats à terme sur le taux à court terme de l'euro (ESTR) de la BCE prévoient 149 points de base de réduction des taux en 2024, contre environ 140 points de base vendredi dernier, et tiennent compte d'une réduction de 25 points de base en avril.
Les responsables politiques de la BCE ont déclaré lundi que la prochaine mesure de la banque centrale serait une baisse des taux, mais n'ont donné aucune indication sur le calendrier exact ou le déclenchement de l'action. Peter Kazimir, faucon de la BCE, a déclaré qu'il était plus probable que cette baisse intervienne en juin plutôt qu'en avril.
Les acteurs du marché qualifient de "faucons" les responsables de la banque centrale qui préconisent une politique monétaire stricte pour contrôler l'inflation, tandis que les "colombes" se concentrent davantage sur la croissance économique et le marché de l'emploi.
"Avec la rhétorique ouverte de la BCE, cela (une baisse probable de l'inflation et des données de croissance) ajoute de la conviction à la trajectoire agressive des taux d'intérêt escomptés par les prévisions ESTR", a déclaré Rainer Guntermann, stratège de taux à la Commerzbank.
La semaine dernière, les rendements de la zone euro ont chuté et les marchés ont augmenté leurs paris sur des réductions de taux après que Christine Lagarde, présidente de la BCE, ait adopté un ton légèrement dovish lors de la conférence de presse suivant une réunion de politique monétaire.
"Nous nous attendons à ce que les données du PIB confirment que la zone euro est en récession, tandis que nous pensons que les données de l'inflation seront imprimées à la baisse par rapport au consensus à la fois pour l'inflation globale et l'inflation de base", a déclaré George Buckley, économiste en chef pour le Royaume-Uni et la zone euro chez Nomura.
Les rendements des obligations allemandes à 10 ans ont baissé de 5,5 points de base pour atteindre 2,24 %. Ils sont en voie de terminer le mois avec une hausse de 21 points de base.
Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) de la Réserve fédérale américaine annoncera sa décision politique mercredi à 1900 GMT.
La Fed attendra le deuxième trimestre avant de réduire ses taux, selon un sondage Reuters, en juin plutôt qu'en mai, mais les traders estiment qu'il y a environ 50 % de chances qu'elle réduise ses taux en mars, selon l'outil FedWatch du CME Group.
"Les prévisions de la déclaration de politique monétaire (de la Fed) devraient passer d'une tendance à la hausse à une position neutre", a déclaré Xiao Cui, économiste principal chez Pictet Wealth Management, qui prévoit que la Fed maintiendra ses taux inchangés.
Le rendement des obligations italiennes à 10 ans a baissé de 6 points de base pour atteindre 3,76 %. L'écart entre les rendements des obligations italiennes et allemandes à 10 ans était de 150 points de base après avoir atteint 149,3 points de base la semaine dernière, soit le niveau le plus bas depuis le 1er avril 2022.
Les analystes ont déclaré que la suppression progressive des réinvestissements du Programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) annoncée par la BCE à la mi-décembre a soutenu les obligations des pays très endettés. Les prix des obligations évoluent inversement aux rendements.
L'écart de rendement entre l'Italie et l'Allemagne est passé d'environ 180 points de base le 14 décembre à moins de 150 points de base à la fin de la semaine dernière, tandis que l'évaluation par le marché des réductions de taux de la BCE en 2024 a peu changé, passant de 150 points de base à environ 145 points de base au cours de la même période.
La Banque d'Angleterre (BoE) publie les minutes de la réunion après sa décision de taux jeudi à 1200 GMT. La Riksbank suédoise annoncera sa décision politique le même jour à 0830 GMT.
Citi s'attend à ce que la BoE maintienne les taux inchangés et réaffirme qu'ils resteront probablement à des niveaux restrictifs pendant un certain temps, en raison des risques d'inflation.
Il prévoit également que la Riksbank ne prenne pas de mesures sur les taux et qu'elle s'oppose aux prix des réductions anticipées. (Reportage de Stefano Rebaudo ; Rédaction de Bernadette Baum et Mark Potter) ;))
