Le producteur de pétrole ConocoPhillips, le plus grand créancier de l'affaire après avoir présenté au tribunal quelque 12 milliards de dollars provenant de l'expropriation d'actifs au Venezuela, a soumis le mois dernier une offre de crédit en utilisant ses créances, ont déclaré les personnes. Un porte-parole s'est refusé à tout commentaire.
D'autres soumissionnaires ont également essayé d'utiliser leurs créances sur le Venezuela dans leurs offres, a déclaré un fonctionnaire du tribunal du Delaware qui supervise la vente aux enchères, ce qui pourrait laisser moins d'argent à distribuer entre les créanciers restants. Le tribunal n'a pas divulgué les détails d'un cycle d'enchères qui a reçu des offres jusqu'au 22 janvier.
Les offres de crédit soulèvent la perspective d'une insuffisance de liquidités pour régler un total de 21 milliards de dollars de créances acceptées par le tribunal, ce qui enflamme certains créanciers qui sentent qu'ils pourraient être exclus d'un paiement.
Les créances découlent des expropriations et des défauts de paiement du Venezuela depuis qu'il a nationalisé les entreprises énergétiques et minières il y a plus d'une décennie. Citgo s'est retrouvée mêlée à l'affaire lorsque le tribunal, dans une décision extraordinaire, a jugé sa société mère PDV Holding responsable des dettes du pays sud-américain.
Conoco s'est retirée du raffinage du pétrole il y a 12 ans lorsqu'elle s'est séparée de Phillips 66. Il n'est pas clair si l'offre de crédit a été placée auprès d'une autre société ou si elle visait à garantir les actifs de Citgo susceptibles d'être dissociés.
Outre Conoco, les entreprises énergétiques Chevron, Reliance Industries, Koch Industries et Valero Energy, ainsi qu'au moins un investisseur militant, ont exprimé leur intérêt pour le processus de vente. Des dizaines de soumissionnaires ont commencé à faire preuve de diligence, recherchant des informations pour le premier tour non contraignant, ont déclaré les personnes.
Conoco, Koch Industries et un conseil de surveillance de Citgo ont refusé de commenter. Chevron, Reliance et Valero n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.
QUE VAUT CITGO ?
Les offres de crédit soulèvent de nouvelles complications dans une affaire judiciaire déjà longue, qui a ouvert de nouvelles voies juridiques dans les litiges contre des pays étrangers. Un autre facteur est l'incertitude quant à la juste valeur de Citgo, selon quatre banquiers d'affaires proches de la vente aux enchères.
Le raffineur de pétrole a été très rentable, mais les personnes proches de l'appel d'offres ont déclaré que les actions de la société mère pourraient finalement rapporter environ la moitié d'une valeur de marché proche de 12 milliards de dollars en raison des risques de poursuites judiciaires futures de la part des créanciers ou du Venezuela, d'autres raffineries sur le marché et de la nécessité d'obtenir des approbations des États-Unis.
Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBIDTA) de Citgo pourrait tomber à environ 2,5 milliards de dollars cette année sur la base des marges attendues, ce qui affecterait les valorisations, ont déclaré deux des sources.
La société, dont le siège est à Houston, exploite un réseau de raffinage de pétrole de 807 000 barils par jour, qui s'étend de l'Illinois au Texas, possède des participations dans des pipelines et des terminaux, et fournit du carburant à 4 200 points de vente d'essence indépendants aux États-Unis.
La banque d'investissement Evercore Group supervise le marketing et la collecte de données de la vente aux enchères, qui a déjà suscité l'intérêt de dizaines d'entreprises et de particuliers au cours de la première phase.
Un deuxième tour d'enchères a été provisoirement programmé pour le mois de mai. Evercore n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Pour que le tribunal se range du côté d'une offre de crédit, il faudrait probablement que le gagnant de l'enchère utilise son contrôle de Citgo pour payer d'autres créanciers au fil du temps, a déclaré une personne proche de l'affaire.
"La restructuration devra être entre les mains de Conoco s'il gagne avec une offre de crédit", a ajouté cette personne.
CRÉDIT ET LIQUIDITÉS
Conoco a trois créances parmi les 15 premières d'une liste de créanciers que le juge américain Leonard Stark a utilisée pour établir un ordre de priorité "premier dans le temps". Conoco a déclaré qu'il entendait encaisser environ 10 milliards de dollars grâce à ces trois adjudications, après déduction de ce qu'il a reçu précédemment.
M. Stark a décidé que les offres de crédit devaient inclure "une composante en espèces ou un autre mécanisme de financement" pour payer les privilèges grevant les actions de la société mère Citgo.
Trois créanciers vénézuéliens et l'auxiliaire de justice qui supervise le processus, Robert Pincus, ont déclaré la semaine dernière dans des documents distincts que l'utilisation de créances de plusieurs milliards de dollars dans le cadre des offres menaçait le calendrier du tribunal.
M. Pincus a déclaré que l'acceptation des propositions de certains créanciers visant à modifier leur statut pourrait compliquer ses efforts pour évaluer les offres de crédit par rapport à d'autres.
La liste des créanciers comprend également le mineur Crystallex, qui a été le premier à introduire l'affaire au Delaware, des groupes de détenteurs d'obligations et des entreprises telles que O-I Glass et Siemens Energy. D'autres créanciers tentent de se joindre à l'affaire.
"Le tribunal aura-t-il le courage d'accepter une offre qui ne rembourse qu'une poignée de créanciers ? Telle est la question", a déclaré l'une des sources.
