L'opérateur de télécommunications allemand 1&1 Drillisch sombre de 17% à 31,45 EUR à la Bourse de Francfort en séance, après avoir publié des résultats décevants. Mais au-delà des chiffres, c'est l'évolution du dividende qui semble poser problème.
"Les perspectives 2019 posent question", explique Ulrich Rathe, en charge de la valeur chez Jefferies, au-delà de résultats 2018 plus faibles que prévu, mais qui semblent s'expliquer par un exceptionnel. Le management table sur 4% de croissance cette année, ce qui porterait les revenus à 3,81 milliards d'euros alors que le consensus était à 3,9 milliards d'euros. L'Ebitda de 794 millions d'euros envisagé est lui aussi en-deçà des attentes (838 millions d'euros), voire encore plus en intégrant l'impact de l'enchère. Des prévisions qui déçoivent.
Petite originalité, la société propose deux scénarios de dividende. Les actionnaires percevront 1,80 EUR par action si 1&1 Drillisch échoue à décrocher une fréquence 5G durant l'appel d'offres en cours en Allemagne. Le coupon sera en revanche réduit à 0,05 EUR si la société en décroche une. La société "avait déjà expliqué que son dividende baisserait, mais les investisseurs espéraient un rendement plus élevé ou un décalage à l'année suivante", estime de son côté Polo Tang, chez UBS, qui rappelle que l'opérateur a pas mal d'investisseurs attirés par le rendement à son capital. Cela explique sans doute la violente réaction du titre aujourd'hui. UBS reste acheteur en visant 46,50 EUR. Jefferies aussi, avec un objectif à 72 EUR.
1&1 Drillisch AG, anciennement Drillisch AG, est une société holding basée en Allemagne et un fournisseur de services de télécommunications. La société propose un portefeuille de connexions à large bande et de tarifs mobiles, des applications telles que des solutions pour la maison intelligente, la télévision sur protocole Internet (IPTV), la vidéo à la demande et le stockage en ligne. Les deux secteurs d'activité de la société sont l'accès et le réseau mobile. Le segment Accès propose des produits en ligne basés sur des services mobiles et terrestres, ainsi que des applications connexes, telles que les réseaux domestiques, le stockage en ligne et la vidéo à la demande, entre autres. Le segment Réseau mobile est responsable de l'exploitation et de l'expansion continue du réseau de communications mobiles. Il opère en mode hors ligne et en ligne. L'entreprise détient des licences de fournisseur de services pour les réseaux Telefonica et Vodafone, et commercialise des produits de services sans fil dans les secteurs prépayés et postpayés.