UBS dégrade sa recommandation sur ABB de 'neutre' à 'vente' et réduit son objectif de cours de 19,5 à 18 francs suisses, jugeant 'non attractive' la valorisation et craignant des baisses de consensus de bénéfices pour le groupe industriel helvético-suédois.
'Depuis ses récents planchers, ABB a surperformé le SNXP de 10% et certains pairs de 20%. A 13 fois l'EBITA 2016, l'action se traite désormais au même niveau que Schneider et Atlas, et avec une prime de 20% par rapport à SKF', souligne le broker.
Estimant que les consensus pourraient chuter au cours des trimestres à venir, UBS réduit ses propres prévisions de bénéfices par action de 2-3% pour 2016 et 2017, à 1,2 dollar et à 1,3 dollar respectivement.
'Nous pensons que les marges en produits électriques sont susceptibles de manquer les attentes du consensus, et que les prévisions de commandes en automation de processus sont trop élevées', explique l'intermédiaire financier.
Par ailleurs, s'il reconnait qu'une scission d'ABB pourrait avoir quelques mérites dans une perspective opérationnelle, UBS ne perçoit pas pour autant de potentiel de hausse associé concernant le cours de l'action.
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ABB Ltd figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de biens d'équipements industriels. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- produits et systèmes de transmission et de distribution électriques (67,2%) : transformateurs, produits de distribution électrique moyenne tension (disjoncteurs, interrupteurs, fusibles, capteurs, etc.) et haute tension (condensateurs, interrupteurs, etc.) et systèmes automatiques destinés aux centrales électriques. ABB Ltd propose également des services d'installation clés en main de systèmes de transmission ;
- systèmes d'automatisation (30,6%) : systèmes de protection électrique et instruments de mesure et de contrôle des fluides, systèmes de contrôle des processus de production (destinés principalement aux industries pétrolière et gazière, chimique et pharmaceutique, marine, minière et papetière). En outre, le groupe fabrique et commercialise des robots et des systèmes modulaires ;
- autres (2,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,9%), Chine (13,9%), Asie-Moyen Orient-Afrique (15,8%), Etats-Unis (25,6%) et Amériques (8,8%).