ABB : un potentiel de croissance négligé, selon BarCap.
Le 06 septembre 2016 à 12:09
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Barclays Capital (BarCap) a fait le point sur le dossier ABB alors que l'équipementier industriel suisse organisera, le 4 octobre prochain, une journée investisseurs à Zurich. Selon les analystes, si le marché a bien pris en compte les économies mises en place par le groupe, il néglige son potentiel de croissance. L'objectif de cours est maintenu à 23 francs.
A la Bourse de Zurich, l'action ABB grappille 0,5% à 21,9 francs suisses. Alors que l'indice suisse SMI a perdu près de 6% depuis le début de l'année, l'action ABB a parallèlement gagné plus de 22%.
BarCap rappelle qu'ABB n'a pas ménagé ses efforts pour réduire ses coûts ces dernières années, ce qui passe notamment par la suppression de 7% de son effectif dans les marchés développés ou un milliard de dollars d'économies centré sur les 'cols blancs' d'ici 2017. Dans un environnement de faible croissance, réduire les coûts paraît une bonne stratégique, selon la note de recherche, qui ajoute : “nous pensons qu'ABB dispose encore de marge de manoeuvre pour simplifier son organisation”.
Si le marché a globalement intégré ces perspectives, selon BarCap, il néglige le potentiel de croissance que la 'révolution énergétique' promet à ABB. En effet, l'avènement des 'réseaux électriques intelligents' qui est en cours suppose l'accroissement des moyens de production d'électricité d'origine renouvelable, mais aussi l'augmentation du volume d'électricité à transporter, des réseaux électriques plus complexes, et des économies d'énergie. Autant de points positifs pour l'un des deux grands métiers d'ABB, les équipements électriques. D'autant que 'sans investissement dans le réseau électrique, la 'révolution énergétique' n'aura pas lieu', affirme BarCap.
De plus, les analystes soulignent le marché important que constitue l'autre grande ligne de métier d'ABB, les automatismes industriels. Et ce alors que l'automatisation des lignes de production et “l'usine numérique” sont toujours des thèmes d'actualité.
Enfin, BarCap précise qu'il ne croit pas au scénario d'une scission des deux grandes divisions d'ABB.
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ABB Ltd figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de biens d'équipements industriels. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- produits et systèmes de transmission et de distribution électriques (67,2%) : transformateurs, produits de distribution électrique moyenne tension (disjoncteurs, interrupteurs, fusibles, capteurs, etc.) et haute tension (condensateurs, interrupteurs, etc.) et systèmes automatiques destinés aux centrales électriques. ABB Ltd propose également des services d'installation clés en main de systèmes de transmission ;
- systèmes d'automatisation (30,6%) : systèmes de protection électrique et instruments de mesure et de contrôle des fluides, systèmes de contrôle des processus de production (destinés principalement aux industries pétrolière et gazière, chimique et pharmaceutique, marine, minière et papetière). En outre, le groupe fabrique et commercialise des robots et des systèmes modulaires ;
- autres (2,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,9%), Chine (13,9%), Asie-Moyen Orient-Afrique (15,8%), Etats-Unis (25,6%) et Amériques (8,8%).