Bryan Garnier relève sa recommandation sur Adecco de 'vente' à 'neutre' et sa valeur intrinsèque de 52 à 58 francs suisses, dans le sillage de ses hypothèses de résultats pour le groupe helvétique de ressources humaines.
Outre des résultats supérieurs à ses anticipations au titre du deuxième trimestre, le broker met en avant des signaux plus positifs concernant le marché du travail dans la plupart des pays européens, ainsi qu'un bon contrôle des coûts au sein du groupe.
Bryan Garnier se déclare donc plus confiant que lors de sa dégradation du titre début avril, en particulier au sujet de l'objectif d'une marge d'EBITA de 5,5% à horizon 2015 et de la génération de cash-flow récurrent. Néanmoins, il juge Adecco bien valorisé actuellement.
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Adecco Group AG, anciennement Adecco S.A., fournit des services de ressources humaines (RH). Les services de la société comprennent le recrutement temporaire, le placement permanent, l'externalisation et la transition de carrière. Elle opère par le biais de deux secteurs d'activité : Staffing et Solutions. La ligne d'activité Staffing comprend le General Staffing, qui inclut le bureau et l'industrie, et le Professional Staffing, qui inclut les technologies de l'information, l'ingénierie et la technique, la finance et le juridique, ainsi que le médical et le scientifique. La ligne d'activité Solutions comprend l'externalisation des processus d'entreprise, qui comprend les programmes de services gérés, l'externalisation des processus de recrutement et le système de gestion des fournisseurs, ainsi que la transition de carrière et le développement des talents, qui comprend l'outplacement, le développement de carrière, les solutions de gestion du changement, la formation et le conseil. Ses segments comprennent la France, l'Amérique du Nord, le Royaume-Uni et l'Irlande, l'Allemagne et l'Autriche, le Japon, l'Italie, le Benelux, les pays nordiques, la péninsule ibérique, l'Australie et la Nouvelle-Zélande, la Suisse, les marchés émergents et Lee Hecht Harrison.