ADIDAS : Invest Securities reste à vente après les résultats.
Le 04 novembre 2016 à 10:41
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Tout en ajustant son objectif de cours de 97 à 98 euros sur Adidas, Invest Securities réaffirme sa recommandation 'vente' au lendemain de la présentation des résultats trimestriels de l'équipementier sportif allemand.
'Les résultats du troisième trimestre sont ressortis un peu au-dessus des attentes, mais l'attitude prudente du management pour 2017 a déclenché une prise de profits sur le titre (-6%)', constate l'analyste en charge du dossier.
Le bureau d'études juge la valorisation élevée tant en absolu, avec un cours sur BPA (PE) 2016/2017 de 28,5 et 26,7 fois, qu'en relatif, avec un PE à 1,81 fois relatif à l'Eurostoxx contre une moyenne de 1,42 fois sur cinq ans.
Invest Securities abaisse ses estimations de chiffre d'affaires 2016-18 de -1,5%, ajuste celles de résultat d'exploitation (-1% en 2016, mais +0,8% en 2018) et relève celles de bénéfice net par action 2016-18 de +1,5%/+0,5%/+1,9%.
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adidas AG figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'articles et d'équipements de sport. Les produits du groupe sont vendus notamment sous les marques adidas, TaylorMade et Reebok. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- chaussures (56,7%) ;
- vêtements (36,4%) ;
- équipements de sport (6,9%) : équipements de golf (clubs de golf, balles, gants, crosses en fer, etc. ; n° 1 mondial ; TaylorMade et Maxfli), sacs, ballons, etc.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de plus de 2 000 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe-Moyen Orient et Afrique (39,4%), Amérique du Nord (24,4%), Chine (15%), Amérique latine (10,7%) et Asie-Pacifique (10,5%).