Pour ne rien arranger, les ratios prudentiels sont un peu légers eux-aussi. Pour ING (achat, objectif 5 EUR), les décalages sur les ratios sont essentiellement dus à des changements de modèles et à des mises à jour d'hypothèses sans gros impact.
Période Fiscale : December | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
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Chiffre d'affaires 1 | 18 138 | 16 099 | 15 444 | 14 761 | - | 12 937 | 14 148 | 15 415 |
EBITDA | - | - | - | - | - | - | - | - |
Résultat d'exploitation (EBIT) 1 | 1 973 | 1 729 | 1 906 | 1 918 | 1 498 | 1 591 | 1 642 | 1 553 |
Marge d'exploitation | 10,88 % | 10,74 % | 12,34 % | 12,99 % | - | 12,3 % | 11,61 % | 10,07 % |
Résultat Avt. Impôt (EBT) 1 | 1 872 | -84 | 2 056 | -2 319 | -317 | 1 573 | 1 746 | 1 992 |
Résultat net 1 | 1 528 | 55 | 1 651 | -2 533 | -247 | 1 195 | 1 354 | 1 354 |
Marge nette | 8,42 % | 0,34 % | 10,69 % | -17,16 % | - | 9,24 % | 9,57 % | 8,78 % |
BNA 2 | 0,7700 | 0,0200 | 0,8000 | -1,250 | -0,1200 | 0,6341 | 0,8285 | 0,8058 |
Free Cash Flow 1 | 7 200 | 482 | 729 | 780 | - | 756,8 | 817,7 | - |
Marge FCF | 39,7 % | 2,99 % | 4,72 % | 5,28 % | - | 5,85 % | 5,78 % | - |
FCF Conversion (EBITDA) | - | - | - | - | - | - | - | - |
FCF Conversion (Résultat net) | 471,2 % | 876,36 % | 44,16 % | - | - | 63,33 % | 60,39 % | - |
Dividende / Action 2 | 0,3100 | 0,1200 | 0,1700 | 0,2300 | - | 0,3520 | 0,4033 | 0,4286 |
Date de publication | 13/02/20 | 11/02/21 | 09/02/22 | 09/02/23 | 01/03/24 | - | - | - |
Fin janvier, UBS avait réitéré son avis à la vente sur Aegon, qui fait actuellement partie des dossiers qu'il apprécie le moins dans le secteur. Le bilan est de qualité médiocre, les contraintes de solvabilité font peser un risque sur la pérennité du dividende et des incertitudes planent sur les réserves LTC. "Le nouveau CEO, Lars Friese, doit arriver en mars, ce qui est positif, mais il existe un risque pour qu'il revienne sur les objectifs financiers actuels pour gagner en flexibilité pour restructurer le groupe", indiquait l'analyste en charge du dossier le 27 janvier.