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ALCATEL LUCENT

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ALCATEL LUCENT : gagne plus de 2%, Credit Suisse adopte une opinion positive

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01/12/2015 | 15:44
nAyant procédé à une analyse détaillée de ce rapprochement, Credit Suisse estime que les économies pourraient être significativement plus élevées qu’annoncé, à 1,7 milliard d’euros en 2018 contre 900 millions d’euros prévus. La direction de l’équipementier finlandais affichant un bon bilan dans ce domaine, l’intermédiaire estime que les deux tiers de cette baisse des coûts pourraient être conservés, une fois réinvestie une partie dans des investissements dans la 5G ou des baisses de prix.nnEn prenant également en compte le succès attendu du nouveau groupe dans la monétisation de son portefeuille de brevets, le broker prévoit un quasi-doublement de son résultat opérationnel en 2018 à 4,3 milliards d’euros malgré un contexte difficile dans le secteur. Dans le détail, les revenus tirés des brevets devraient passer d’environ 600 millions d’euros à 2014 à 1,6 milliard à long terme.nnCredit Suisse souligne que les estimations contenues dans son étude pourraient s’avérer prudentes notamment si la forte concentration du marché des infrastructures mobile se traduit par des prix plus rationnels ou encore si les implantations industrielles d’Alcatel-Lucent sont rationalisées.nnAOF - EN SAVOIR PLUSnn=/ Les points forts de la valeur/=n- L'un des trois leaders mondiaux du marché des télécoms, numéro un mondial en accès haut débit (ADSL, FTTx), commutation, transmission optique, intégration triple-play/IPT, en voie de fusion par OPE avec Nokia ;n- Implantations géographiques complémentaires entre les 2 groupes, avec une présence renforcée aux Etats-Unis, en Chine, où le groupe vient de signer un contrat important dans les télécoms, et en Europe;n- Marché élargie avec des positions fortes dans les réseaux fixes et mobiles, dans le routage IP et dans les applications et services liés au cloud ;n- Capacité d’innovation de 4,7 Mds€ en R&D qui sera focalisée sur la 5G, les réseaux virtualisés, le cloud, l’analyse des données réseaux, les capteurs et l’imagerie ;n- Attractivité renforcée par la baisse de l’euro contre le dollar et le yuan chinois.nn=/ Les points faibles de la valeur/=n- Interrogations sur le rapprochement avec Nokia de certains investisseurs qui jugeaient plus légitime une cession de la branche mobiles, de taille insuffisante et une dilution des convertibles ;n- Fin de l’éligibilité au SRD, le nouvel ensemble, Nokia Corporation, ayant son siège en Finlande ;n- Incertitudes sur la future gouvernance du groupe, qui sera essentiellement finlandaise;n- Aucun dividende versé depuis 2006.nn=/ Comment suivre la valeur /=n- Sensibilité aux déclarations des concurrents Vodafone, Ericsson et AT&T ;n- Avancée du rapprochement avec Nokia : 900 M€ de synergies attendues en 2019 et amélioration du bilan, avec une trésorerie nette de 7,4 Mds€ ;n- Résultat de l’OPE, sur la base de 0,55 action Nokia pour 1 Alcatel-Lucent qui sera finalisée à la fin du 1er semestre 2016, le gouvernement français ayant donné son aval au rapprochement ;n- Décision d’arbitrage sur le conflit entre Nokia et Samsung, attendue d’ici la fin 2015 ;n- Evolution du bénéfice des 2 entités ;n- Atteinte de l’objectif 2015 d’un chiffre d’affaires de 6,8 à 7 Mds€ et d’un léger repli des marges à 10,6 % et réalité du message rassurant pour 2016 –perspectives attractives dans les 2 Amérique, opportunités en optique sous-marine et rattrapage au Japon de la division routing ;n- Capital réparti entre les actionnaires d’Alcatel-Lucent pour 33,5 % du capital et ceux de Nokia pour le reste, en cas de succès total de l’OPE.nn=/ Equipementiers télécoms /=nAu premier trimestre 2015, les ventes de smartphones dans le monde ont poursuivi leur progression : selon l'institut d'études de marché GfK, 310 millions d'unités ont été écoulées (+7%), pour un chiffre d'affaires global de 96 milliards de dollars (+8%). Les écrans extra-larges, supérieurs à 5 pouces, de plus en plus appréciés, représentent 47% du marché mondial des smartphones. Les smartphones entrée de gamme, commercialisés en dessous de 250 dollars (224 euros), rencontrent également un beau succès. Leurs ventes ont progressé de 56% en volume, au détriment surtout des modèles très haut de gamme (plus de 500 dollars, soit 448 euros). Le taux d'équipement en smartphones ne cesse de croître. Selon les dernières estimations du cabinet spécialisé Strategy Analytics, 2,1 milliards d'individus utilisent un téléphone intelligent, soit 29% de la population mondiale. Le nombre d'utilisateurs a augmenté de 37% l'an dernier et devrait encore croître de 22% pour atteindre 2,5 milliards en fin d'année, soit 35% de la population mondiale.nn
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