Gilbert Dupont a abaissé sa recommandation d'Acheter à Accumuler et ajusté à la hausse son objectif de cours de 24,3 euros à 25,80 euros sur Alten après la publication des résultats 2011 du groupe. Le bureau d'études a justifié sa décision par la forte hausse du titre depuis le début de l'année (+37%), d'un potentiel de hausse du titre limité (+3,7%). Le scénario 2012 du broker repose sur une croissance organique de 2%, et un effritement contenu de la marge opérationnelle d'activité à 9,9% (-30 points de base).
Il table sur un probable pincement de la marge brute par ingénieur dans un environnement salarial toujours inflationniste (+1% à +1,5% accordé en 2012) et des prix de vente sous pression.
Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).
ALTEN 
Par La Rédaction
