Gilbert Dupont a confirmé sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 28,40 euros sur Alten après la publication des résultats semestriels du groupe. Le bureau d'études souligne que cette publication est parfaitement en ligne avec ses estimations. Il explique que l'effritement de 30 points de base de la marge d'Ebita intègre un effet de base non favorable, la consolidation d'une acquisition dilutive (Enea en Suède) et une baisse de 25 points de base du taux d'activité (pic d'intercontrat dans l'automobile avec le retour de 150 consultants PSA sur un total de 470 en début d'année).
L'analyste apprécie le business model et le potentiel de gain de parts de marché sur un marché en croissance mais le groupe ne dispose pas de levier opérationnel à court terme et manque de catalyseurs.
Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).
ALTEN 
Par La Rédaction
