Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Alten et remonte sa valeur intrinsèque ('fair value') de 85 à 92 euros, après la publication par le groupe d'un chiffre d'affaires de quatrième trimestre supérieur de 4% à ses estimations.
Ceci conduit l'intermédiaire financier à rehausser de 1 à 2% ses estimations de bénéfice par action ajusté pour la période 2017-2020, ce qui ce traduit par un impact positif de deux euros sur sa 'fair value'.
'Une croissance meilleure que prévu et une flambée du taux d'utilisation suggèrent que la marge opérationnelle de 2017 sera à la borne haute de la fourchette du consensus (9,4 à 9,7%)', juge le broker, qui s'attend à ce que 'le cours réagisse positivement à court terme'.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).