Gilbert Dupont réitère sa recommandation 'acheter' sur Alten et conserve son objectif de cours de 23,7 euros. Le broker dit tabler sur une reprise de l'activité R&D externalisée dès 2010 qui se matérialisera par une remontée des marges. En outre, selon lui, 'le management est de qualité' et la situation financière du groupe autorise une relance de la croissance externe dès une amélioration de la visibilité.
Alten publie un chiffre d'affaires au titre du 3ème trimestre de 197,7 millions d'euros, en recul de 3,4% dont -11,6% à périmètre et change constants, contre -8,4% au premier semestre. 'Cette performance est inférieure à notre attente mais notons que le groupe a déconsolidé au 30 juin Idestyle', commente le courtier.
Le management évoque des charges de restructuration supplémentaires de 5 à 6 millions d'euros au deuxième semestre 09 hors prise en compte du coût du plan de sauvetage d'Idestyle (estimé par Gilbert Dupont à 13 millions d'euros pour 320 licenciements secs), rapporte encore le bureau d'analyse.
Lors de la conférence téléphonique, le management a confirmé une amélioration de 300 points de base de la marge opérationnelle courante au deuxième semestre 2009 (contre 250 à 300 points de base pour la précédente estimation) en séquentiel grâce à la déconsolidation d'Idestyle, à l'augmentation du taux d'activité (Gilbert Dupont vise désormais 91,8% contre 88,8% au premier semestre) et à un effet calendaire favorable.
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Alten est le leader européen de l'ingénierie et du conseil en hautes technologies. Les prestations du groupe sont assurées auprès des directions techniques et des directions de systèmes d'information des grands comptes industriels, télécoms et tertiaires. L'activité s'organise autour de 3 pôles :
- prestations d'ingénierie et de conseil en technologies : étude, conception et réalisation de projets de recherche et de développement de nouveaux produits/systèmes, prestations de conseil, d'assistance à maîtrise d'ouvrage, etc. ;
- développement d'architectures de réseaux : conception de terminaux et d'équipements de réseau, déploiement et exploitation de réseaux ;
- développement de systèmes d'information : mise en place ou refonte des systèmes d'information et développement d'applications spécifiques.
Le CA par marché se ventile entre automobile et ferroviaire (20%), commerce-services-médias-secteur public (18,4%), aéronautique et spatial (13,6%), banque-finance-assurance (10,4%), énergie (8,8%), sciences de la vie (8,7%), télécoms (5,6%), défense-sécurité-maritime (5,5%), industries (5,4%) et électronique (4,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (31,1%), Amérique du Nord (14,8%), Allemagne (8,7%), Espagne (8,6%), Asie-Pacifique (8,4%), Royaume Uni (7%), Italie (6,6%), Benelux (5,2%), Scandinavie (4,9%), Europe de l'Est (2,3%), Suisse (1,7%) et autres (0,7%).
ALTEN 
Par La Rédaction
