- Altice rachète Cablevision pour une valeur d'entreprise de 17,7 mds de dollars 


  - Le rachat de Cablevision intervient après celui de Suddenlink 


  - L'opération conforte la stratégie d'Altice de se développer aux Etats-Unis 


  - Le rachat sera financé par de la dette nouvelle et une émission de titres - document 


  - Avec cette opération, Altice attend 900 millions de dollars de synergies 


  (Actualisation: précisions issues du document du présentation de l'opération, déclaration du directeur général sur d'éventuelles nouvelles acquisitions aux Etats-Unis et cours de Bourse de Cablevision) 

La holding Altice (>> ALTICE) et son président, Patrick Drahi, ont réaffirmé jeudi leurs ambitions sur le secteur du câble aux Etats-Unis, en annonçant l'acquisition du cinquième câblo-opérateur américain Cablevision Systems (>> Cablevision Systems Corporation) pour une valeur d'entreprise de 17,7 milliards de dollars. 


  Le rachat de Cablevision intervient après celui, en mai, de Suddenlink Communications pour 9 milliards de dollars. Réunies, les deux sociétés vont former le quatrième plus grand câblo-opérateur des Etats-Unis. 


  "La stratégie d'Altice sur le marché important et hautement stratégique des États-Unis est renforcée avec l'acquisition de Cablevision," a affirmé jeudi Patrick Drahi. Le groupe estime qu'il réalisera 30% de son chiffre d'affaires aux Etats-Unis après le rachat de Suddenlink et Cablevision. 


  Les négociations ont été rapides 


  Cablevision est depuis longtemps perçu comme une cible pour une éventuelle acquisition, dans un secteur en pleine consolidation où quelques poids lourds détiennent des positions dominantes. Les négociations entre Altice et Cablevision sont allées "assez vite" et ont duré quelques semaines, selon une personne proche du dossier. 


  Le câblo-opérateur américain est contrôlé par la famille Dolan, qui détient 72,3% des droits de vote et possède par ailleurs le câblo-opérateur AMC Networks et le groupe Madison Square Garden. 


  Cablevision, qui a réalisé un chiffre d'affaires de 6,5 milliards de dollars l'an dernier, est fortement implanté à New-York, un atout de taille pour Altice qui considère cette région comme l'un des marchés les plus attractifs dans le secteur américain du câble. 


  Cablevision valorisé 10 milliards de dollars hors dette 


  La holding a signé un accord définitif pour acquérir Cablevision au prix de 34,90 dollars par action du câblo-opérateur, ce qui fait ressortir une prime de 22% sur le cours de clôture de Cablevision mercredi soir (28,54 dollars). 


  En excluant la dette existante, Cablevision est valorisé environ 10 milliards de dollars, peut-on lire dans une présentation publiée par Altice. L'opération sera financée à hauteur de 8,6 milliards de dollars par de la dette nouvelle, dont 2,5 milliards vont être utilisés pour rembourser les emprunts à terme existants de Cablevision. Le financement de l'opération fait aussi intervenir une émission de nouvelles actions à hauteur de 3,3 milliards de dollars. 


  Comme pour ses précédentes acquisitions, Altice entend retravailler en profondeur la structure de coûts de Cablevision, ce qui devrait lui permettre de dégager des synergies de 900 millions de dollars. Ce travail sur la structure de coûts, dont Patrick Drahi s'est fait une spécialité, devrait permettre d'améliorer la marge d'excédent brute d'exploitation (Ebitda) de Cablevision. Selon les analystes d'ING, la marge d'Ebitda de câblo-opérateur américain pourrait passer de 28% actuellement à 44% à terme. 


  A la Bourse d'Amsterdam, le titre Altice gagnait jeudi 0,8% à 24,52 euros en début d'après-midi, après avoir bondi de 8,5% dans les premiers échanges. A New-York, l'action Cablevision grimpait de 16,2% à 33,2 dollars dans les premiers échanges 


  De nouvelles acquisitions ne sont pas à exclure 


  Avant Cablevision, Altice avait tenté de racheter Time Warner Cable (>> Time Warner Cable Inc), qui avait finalement accepté l'offre de Charter Communications (>> Charter Communications, Inc.). Mais le rachat de Cablevision ne devrait pas marquer la fin des ambitions d'Altice aux Etats-Unis. La holding considère que cette acquisition constitue une base solide pour poursuivre le mouvement de consolidation dans le secteur du câble outre-Atlantique, est-il indiqué dans la présentation. 


  Interrogé sur d'éventuelles nouvelles acquisitions aux Etats-Unis, le directeur général, Dexter Goei, s'est néanmoins exclamé jeudi : "Vous voulez que nous allions déjà ailleurs, voyons !". L'acquisition de Suddenlink doit encore obtenir l'approbation des autorités réglementaires. Quant au rachat de Cablevision, Altice espère finaliser l'opération au premier semestre 2016. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com  (ed/EC) 


  (Nick Kostov a contribué à cet article)