Amundi : Résultats du premier semestre 2019

Résultats du 1^er semestre 2019

Un résultat net comptable de 480 M€ (+5,6% vs le S1 2018)

Une progression conforme aux objectifs du plan à 3 ans

Paris, le 31 juillet 2019

Le Conseil d’Administration d’Amundi s’est réuni le 30 juillet 2019 sous la présidence de Xavier Musca et a examiné les comptes du premier semestre 2019.

Commentant ces chiffres, Yves Perrier, Directeur Général, a déclaré :

« Amundi a confirmé au premier semestre 2019 la solidité de son business model. Les résultats sont à nouveau en progression, en ligne avec les objectifs du plan à 3 ans. Cette hausse de la profitabilité reflète d’une part une bonne résistance de l’activité et des marges dans un environnement plus difficile, et d’autre part le plein effet des synergies liées à l’acquisition de Pioneer. Amundi a continué de renforcer son dispositif par des recrutements ciblés (gestion passive et actifs réels notamment). Enfin, Amundi a lancé plusieurs initiatives en matière d’investissement responsable, conformément au plan annoncé en octobre 2018 ».

                                                                    I.        Des résultats en progression sensible

Résultat net comptable⁵ en croissance de +5,6% vs S1 2018

Stabilité des revenus nets, coefficient d’exploitation à 51,1%

Dans un environnement marqué par une aversion au risque persistante, les résultats d’Amundi au 1^er semestre 2019 sont à nouveau en progression, en ligne avec les objectifs, et confirment la résilience de son business-model.

Au 1^er semestre 2019

Données ajustées⁶

La croissance du résultat net ajusté (+2,7% à 505 M€) résulte notamment de la résistance des revenus et des marges, ainsi que d’un bon contrôle des coûts qui bénéficient des synergies liées à l’intégration Pioneer.

Les revenus nets totaux sont quasi-stables à 1 332 M€ (-0,6% vs S1 2018) :

• Les commissions nettes de gestion affichent une évolution légèrement négative (1 239 M€, -1,6%), avec une quasi-stabilité des marges.
• Les commissions de surperformance sont maintenues à un bon niveau (60 M€ dont 40 M€ au 2^e trimestre 2019) ; l’effet de comparaison est défavorable par rapport à un S1 2018 particulièrement élevé.
• Les produits financiers sont en hausse sensibles, à 33 M€, en lien avec le redressement des marchés Actions.

Les charges d’exploitation sont maitrisées (680 M€ soit +0,6% vs S1 2018), la poursuite des synergies liées à l’intégration de Pioneer compensant les réinvestissements de développement ainsi que des effets change et prix défavorables.

En conséquence le coefficient d’exploitation s’établit à 51,1%, soit un niveau comparable au S1 2018. Le Résultat Brut d’Exploitation atteint 652 M€. 

Compte tenu de la contribution (stable, après une très forte progression en 2018) des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques essentiellement), et d’une charge d’impôt de -174 M€ (-7,1% par rapport au 1^er semestre 2018), le résultat net ajusté part du Groupe ressort au total à 505 M€, en progression de +2,7% par rapport au 1^er semestre 2018.

Données comptables⁵

Le résultat comptable du 1^er semestre 2019 s’élève à 480 M€, en hausse de +5,6% par rapport au 1^er semestre 2018.

Au 2^e trimestre 2019

Données ajustées⁶

Les revenus nets sont stables à 673 M€ (- 0,6 %), avec un bon niveau de commissions de surperformance (40 M€). Le coefficient d’exploitation s’établit à 51,2% (+0,3 point vs le 1^er trimestre 2019), et le Résultat Brut d’Exploitation atteint 329 M€, soit -2,5% vs le T2 2018.

Après contribution des sociétés mises en équivalence (Joint-Ventures asiatiques essentiellement), et une charge d’impôt de 80 M€ en baisse de -13,4%, le résultat net ajusté part du Groupe ressort au total à 258 M€, en progression de +2,3%par rapport au T2 2018.

Le résultat comptable⁵ du T2 2019 s’élève à 245 M€, en hausse de +4,9% par rapport au T2 2018.

                                                                                                         II.        Activité

Des encours sous gestion à 1 487 Md€ (+4,3% vs fin 2018)

Une collecte nette soutenue en actifs MLT⁷,

malgré un marché européen de la gestion d’actifs à l’arrêt

Les encours gérés par Amundi atteignent 1 487 Md€ au 30 juin 2019, en progression de +4,3% par rapport à fin 2018 grâce à un effet de marché positif.

Au 1^er semestre 2019

Malgré des marchés financiers en redressement (après la forte correction du 4^e trimestre 2018), le secteur européen de la gestion d‘actifs a affiché une collecte quasi-nulle au 1^er semestre 2019⁸, compte tenu de l’attentisme persistant des épargnants et investisseurs résultant d’une aversion au risque forte.

Pour Amundi, l’activité du 1^er semestre 2019 est marquée par :

·une collecte nette soutenue en actifs MLT, à +8,0 Md€ hors réinternalisation d’un mandat spécifique en Italie  (-6,3 Md€),  

·des sorties importantes de produits de trésorerie liées à la saisonnalité (-13,4 Md€),

·la réinternalisation (au 1^er trimestre) par un institutionnel italien d’un mandat.

Compte tenu de ces éléments, les flux nets totaux du 1^er semestre sont de -11,7 Md€ dont -3,5 Md€ en Retail et   -8,2 Md€ en Institutionnels.

a)    Actifs MLT

Dans un contexte persistant d’aversion au risque, le segment Retail affiche une collecte positive en actifs MLT (+1,4 Md€), portée par les Réseaux Internationaux (+2,1 Md€) grâce à la gestion sous mandat en Italie, et par les Joint-Ventures asiatiques (flux de +1,3 Md€, qui intègrent d’une part un très bon niveau de collecte en Inde et en Corée du Sud, et d’autre part une décollecte en Chine, en raison de changements réglementaires).  En revanche, les réseaux en France sont en légère décollecte (-0,8 Md€), conséquence de la baisse de la proportion des Unités de Compte dans la collecte brute des contrats d’assurance-vie (24% en 2019⁹ vs 28% en 2018).

Dans la clientèle institutionnelle, ce semestre est marqué par une collecte nette dynamique en actifs MLT, à +6,6 Md€ hors réinternalisation d’un mandat italien (-6,3 Md€). La collecte nette soutenue des Mandats d’assurance CA & SG est portée notamment par les souscriptions des contrats d’assurance vie en euros. L’épargne Entreprise confirme son dynamisme (+1,5 Md€).

Par classes d’actifs, la collecte nette MLT a été tirée par des offres adaptées au contexte de marché (taux d’intérêt bas et aversion au risque) :

• En obligataire avec des flux de +5,8 Md€ : gestion assurantielle, expertise Marchés Emergents, Fonds à maturité.
• En actifs réels et alternatifs, avec des flux de +2,5 Md€, portant les encours à 50,4 Md€ fin juin 2019
• En produits structurés : +2,1 Md€ de collecte, grâce à la promotion d’une gamme de solutions attractives et par les produits à formule en Europe et en Asie.

La gestion passive, ETF et smart beta a connu un nouveau semestre de forte croissance avec +6,9 Md€¹⁰ de collecte nette, portant les encours à 114 Md€¹⁰ fin juin 2018. Avec une collecte de +4,2 Md€¹⁰ au 1^er semestre 2019 en ETF, Amundi a gagné des parts de marché et est le 3^e collecteur en Europe¹¹. Au total les encours en ETF s’élèvent à 47,8 Md€¹⁰ au 30 juin 2019 (4^e rang en Europe¹¹).

b)    Produits de Trésorerie

La décollecte en produits de Trésorerie s’est élevée à -13 ,4 Md€, concentrée sur la clientèle corporate et institutionnels, dans un marché marqué au T2 par le phénomène saisonnier de versement des dividendes par les corporates.

Au 2^e trimestre 2019
                                                            

L’activité au 2^e trimestre 2019 s’est inscrite dans la continuité du 1^er trimestre, avec une faible appétence au risque de la part des clients.

L’activité a été marquée par une décollecte en produits de trésorerie (-4,4 Md€, essentiellement dans le segment Institutionnels et Corporates) et par des flux légèrement négatifs de -0,4 Md€ en actifs MLT. Au total, la décollecte nette du T2 2019 atteint -4,8 Md€.

Par segment de clientèle, les évolutions sont contrastées :

• En Retail, une collecte nette positive de + 1,9 Md€, dont -1,0 Md€ en produits MLT et + 2,9 Md€ en produits de trésorerie. L’aversion au risque est restée présente dans les réseaux en France et les réseaux internationaux. Sur le marché français, les flux d’épargne financières des clients ont été majoritairement orientés sur des produits sans risques (notamment assurance vie en euros). Dans les JV asiatiques, l’Inde et la Corée ont affiché une dynamique positive en actifs MLT, qui a compensé la décollecte en Chine.
• Une décollecte nette du segment des Institutionnels (-6,7 Md€), liée aux sorties saisonnières en produits de trésorerie utilisés par la clientèle Corporates (en particulier pour le paiement des dividendes). En actifs MLT, la collecte (+0,6 Md€) est en légère amélioration par rapport au 1^er trimestre 2019, grâce à l’Epargne Entreprises et aux mandats assuranciels

                                                                         III.        Une structure financière solide

Au 30 juin 2019, les capitaux propres tangibles d’Amundi s’élèvent à 2,1 Md€, contre 2,3 Md€ au 31 décembre 2018. Cette évolution est liée aux éléments suivants : une génération de capital du résultat net du 1^er semestre 2019 (480 M€) plus que compensée par la distribution du dividende de l’exercice 2018 (- 579 M€), ainsi qu’une augmentation du nombre d’actions autodétenues dans le cadre de la couverture du plan d’actions de performances (déduction supplémentaire de 67 M€). Le nombre d’actions auto détenues (qui sont déduites des capitaux propres) a augmenté au 1^er semestre 2019 : 1,9 million d’actions à fin juin 2019 contre 0,8 million à fin décembre 2018.

Par ailleurs, l’agence notation Fitch a confirmé en mai 2019 la notation A+ d’Amundi, la meilleure du secteur.

                                                                           IV.        Investissement Responsable

Pionnier dans l'investissement responsable dès sa création en 2010, Amundi gère 297 Md€ selon des critères ESG¹² , soit 20% de ses encours au 30 juin 2019 (vs 19% fin 2018).

Dans la continuité de l’annonce en octobre 2018 d’un plan ambitieux à 3 ans pour donner une nouvelle portée à ses engagements, Amundi a poursuivi ses initiatives en faveur d’une « finance durable », notamment par l’innovation produits. Citons à titre d’exemple le lancement en juillet 2019 du programme Green Credit Continuum avec la BEI (Banque Européenne d’Investissement) : solution d’investissement visant favoriser le développement du marché de la dette verte (au-delà des obligations vertes existantes), notamment via le financement de PME ou d’ETI.

Cette politique d’engagement est également illustrée par la participation récente d’Amundi à deux initiatives :

• Participation le 8 juillet 2019 (avec 7 autres gestionnaires d’actifs mondiaux) à l’initiative One Planet Sovereign Wealth Fund Asset Manager, destinée à accompagner les fonds souverains dans l'intégration du changement climatique dans la gestion de leurs investissements.
• Participation à l’initiative TCFD¹³ Consortium au Japon créé en mai 2019 sous l’égide des Ministères japonais de l’Economie et de l’Environnement (Amundi étant le seul membre non japonais du consortium), et destinée à améliorer l’information des émetteurs sur les sujets environnementaux.

                                                                                        V.        Autres informations

Augmentation de capital réservée aux salariés

Une augmentation de capital réservée aux salariés aura lieu au deuxième semestre 2019. Cette opération, qui vient renforcer le sentiment d’appartenance des collaborateurs, sera réalisée dans le cadre des autorisations juridiques existantes votées par l’Assemblée générale de mai 2019.

L’incidence de cette opération sur le Bénéfice net par Action devrait être négligeable : le volume maximal de titres créés sera de 1 million de titres (soit 0,5% du capital et des droits de vote) et la décote proposée aux salariés sera de 30%, conformément aux orientations de la loi PACTE¹⁴ récemment votée en France.

***

Calendrier de communication financière

• 31 octobre 2019 :         publication des résultats des neuf premiers mois 2019
• 12 février 2020 :           publication des résultats annuels 2019

Compte de résultat

1-Hors amortissement des contrats de distribution de UniCredit, SG et Bawag .

2- Hors coûts d’intégration de Pioneer en 2018

Evolution des encours sous gestion  

Encours sous gestion et collecte nette par segments de clientèle

*  Réseaux France : collecte nette sur actifs MLT de -0,2 Md€ au T2 2019; -0,6 Md€ au T1 2019; +0,6 Md€ au T2 2018
**    y compris fonds de fonds
*** Y compris réinternalisation d’un mandat italien pour -6,3 Md€ au T1 2019

Encours sous gestion et collecte nette par classes d’actifs

^*  Y compris réinternalisation d’un mandat italien pour -6,3 Md€ au T1 2019

Encours sous gestion et collecte nette par zone géographique

* dont 426 Md€ d’assureurs CA et SG
^** Y compris réinternalisation d’un mandat italien pour -6,3 Md€ au T1 2019^.
*** Essentiellement Etats-Unis

Annexe méthodologique

1. Compte de résultat S1 et T2 2019 et 2018

1. Données comptables
   • Aux S1 2019 et T2 2019, l’information correspond aux données après amortissement des contrats de distribution.
   • Aux S1 2018 et T2 2018, l’information correspond aux données après amortissement des contrats de distribution et après coûts d’intégration liés à Pioneer.
      
2. Données ajustées

Afin de présenter un compte de résultat plus proche de la réalité économique, les ajustements suivants sont réalisés :

• Aux S1 2019 et T2 2019 : retraitement de l’amortissement des contrats de distribution (comptabilisé en déduction des revenus nets) avec SG, Bawag et UniCredit.
• Aux S1 2018 et T2 2018 : retraitement des coûts d’intégration liés à Pioneer et de l’amortissement des contrats de distribution (comptabilisé en déduction des revenus nets) avec SG et Bawag et UniCredit.

Coûts d’intégration de Pioneer Investments :

• S1 2018: 18 M€ avant impôts et 12 M€ après impôts

Amortissement des contrats de distribution :

• S1 2019 : 36 M€ avant impôts et 25 M€ après impôts 
• S1 2018 : 36 M€ avant impôts et 25 M€ après impôts

1. Rappel de l’amortissement des contrats de distribution avec UniCredit

Lors de l’acquisition de Pioneer, des contrats de distribution de 10 ans ont été conclus avec les réseaux d’UniCredit en Italie, Allemagne, Autriche et République Tchèque; la valorisation brute de ces contrats s’élève à 546 M€ (comptabilisés au bilan en Actifs Incorporels). Parallèlement, un montant d’Impôt Différé Passif de 161 M€ a été reconnu. Le montant net est donc de 385 M€, qui sont amortis de manière linéaire sur 10 ans, à compter du 1^er juillet 2017.

Dans le compte de résultat du Groupe, cet amortissement net d’impôt est de 38 M€ en année pleine (soit 55 M€ avant impôts), comptabilisé en « Autres revenus », et qui vient s’ajouter aux amortissements existants des contrats de distribution avec SG et Bawag de 12 M€ nets d’impôts en année pleine, soit 17 M€ avant impôts.

1. Indicateurs Alternatifs de Performance¹⁵

Afin de présenter un compte de résultat plus proche de la réalité économique, Amundi publie des données ajustées qui sont définies ainsi : elles excluent les coûts liés à l’intégration de Pioneer, ainsi que les amortissements des contrats de distribution avec SG, Bawag et UniCredit depuis le 1er juillet 2017 (voir supra).
Ces données ajustées et combinées se réconcilient avec les données comptables de la manière suivante :

A propos d'Amundi

Amundi est le premier asset manager européen en termes d’actifs sous gestion, et se classe dans le top 10 mondial¹⁶. Le Groupe gère 1 487 milliards¹⁷ d’euros et compte six plateformes de gestion principales¹⁸. Amundi offre à ses clients d’Europe, d’Asie-Pacifique, du Moyen-Orient et des Amériques une large gamme d’expertises et de solutions d’investissement en gestion active, passive et en actifs réels et alternatifs. Les clients d’Amundi ont également accès à une offre complète d’outils et de services. Ayant son siège social à Paris, Amundi est cotée en Bourse depuis novembre 2015.

Grâce à ses capacités de recherche uniques et au talent de près de 4 500 collaborateurs et experts des marchés, basés dans 37 pays, Amundi fournit aux particuliers, aux clientèles institutionnelles et corporate des solutions d’épargne et d'investissement innovantes pour répondre à leurs besoins, objectifs de rendement et profils de risque spécifiques.

Amundi. La confiance, ça se mérite.

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AVERTISSEMENT :

Ce communiqué peut contenir des projections concernant la situation financière et les résultats d’Amundi. Ces données ne représentent pas des prévisions au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 (article 2, § 10).

Ces éléments sont issus de scenarii fondés sur un certain nombre d’hypothèses économiques dans un contexte concurrentiel et réglementaire donné. Par nature, ils sont donc soumis à des aléas qui pourraient conduire à la non réalisation des projections et résultats mentionnés. Le lecteur doit prendre en considération l’ensemble de ces facteurs d’incertitudes et de risques avant de fonder son propre jugement.

Les chiffres présentés ont été établis en conformité avec le référentiel IFRS.  

Les informations contenues dans ce document, dans la mesure où elles sont relatives à d’autres parties qu’Amundi, ou sont issues de sources externes, n’ont pas fait l’objet de vérifications indépendantes et aucune déclaration ni aucun engagement n’est donné à leur égard, et aucune certitude ne doit être accordée sur l’exactitude, la sincérité, la précision et l’exhaustivité des informations ou opinions contenues dans ce document. Ni Amundi ni ses représentants ne peuvent voir leur responsabilité engagée pour une quelconque négligence ou pour tout préjudice pouvant résulter de l’utilisation de de document ou de son contenu ou de tout ce qui leur est relatif ou de tout document ou information auxquels elle pourrait faire référence.

¹ Données ajustées : hors amortissement des contrats de distribution et en 2018 hors coûts d’intégration de Pioneer    

² Encours & collecte nette incluant les actifs conseillés et commercialisés et comprenant 100% des encours gérés et de la collecte nette des JV asiatiques; pour Wafa au Maroc, les encours sont repris pour leur QP   

³ Actifs Moyen-Long Terme (MLT) : hors produits de trésorerie     

⁴ Réinternalisation d’un mandat institutionnel italien pour -6,3 Md€ au T1 2019

⁵ Y compris amortissement des contrats de distribution et en 2018 les coûts d’intégration

⁶ Données ajustées : hors amortissement des contrats de distribution et, en 2018, hors coûts d’intégration de Pioneer

⁷ Produits Moyen Long Terme (MLT) hors Trésorerie : actions, obligations, diversifiés, actifs réels, alternatifs et structurés

⁸ Source Broadridge 

⁹ Chiffres du marché français. Source FFA. Données janvier-juin 2019

¹⁰ Hors JV

¹¹ Source : Amundi

¹² Critères ESG : Environnementaux, Sociaux et Gouvernance

¹³ Task force on Climate-related Financial Disclosure

¹⁴ Loi PACTE : Plan d'Action pour la Croissance et la Transformation des Entreprises 

¹⁵ Voir aussi la section 4.3 du Document de Référence 2018 déposé auprès de l’AMF le 08/04/2019

¹⁶ Source : IPE « Top 400 asset managers » publié en juin 2019 sur la base des encours sous gestion à décembre 2018

2 Données Amundi au 30/06/2019

¹⁸ Plateformes de gestion : Boston, Dublin, Londres, Milan, Paris et Tokyo

Pièce jointe

• Amundi CP résultats S1 2019