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Apple : Il faut dix valeurs du CAC40 pour peser autant qu'Apple

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06/06/2018 | 10:22

Apple a atteint pour la première fois de son histoire le cap des 950 milliards de dollars de capitalisation, un poids boursier colossal pour une entreprise qui était en sérieuse perte de vitesse jusqu'à la fin des années 1990.

Pour illustrer la surface financière que cela représente, nous nous sommes livrés à un comparatif avec les principaux indices européens. Une démarche plutôt ludique qui n'a pas spécialement d'intérêt fondamental, mais qui illustre le caractère atypique d'Apple. Même si, nous le verrons en conclusion, il n'y a pas vraiment de magie là-dedans : la capitalisation de l'Américain se justifie très bien sur la base de sa seule performance financière de très grosse entreprise extrêmement rentable. Pour les besoins de la comparaison, toutes les capitalisations ont été converties en dollars américains.

Commençons par le plus gros indice national européen, le vénérable Footsie britannique. Au sein du FTSE 100, il faut cinq valeurs pour couvrir quasiment le poids d'Apple, de Royal Dutch Shell (295 milliards de dollars) à BHP Billiton (129,46 milliards de dollars), qui avec HSBC, Unilever et BP représentent 938 milliards de dollars de capitalisation. En ajoutant le sixième groupe sur la liste, British American Tobacco (117 milliards de dollars de capitalisation), les poids-lourds de la cote britannique dépassent légèrement les 1 000 milliards de dollars, un cap dont nous devrions reparler dans les mois qui viennent puisque les investisseurs, qui aiment les chiffres ronds et les records, lorgnent clairement ce niveau pour le groupe américain.
 

Valeur, cours, capitalisation en dollars, évolution depuis le 1er janvier, secteur (source Zonebourse.com - cliquer pour agrandir)

En ce qui concerne le CAC40, il faut aller un peu plus loin que sur le Footsie pour contenir l'ogre à la pomme, précisément de LVMH (180 milliards de dollars) à Vinci (59,47 milliards de dollars), soit neuf valeurs de l'indice parisien, qui permettent d'atteindre 941 milliards de dollars. Il faudrait donc ajouter un petit bout d'Air Liquide (54,1 milliard de dollars de capitalisation, 10ème place dans l'indice) pour faire le compte.
 

Valeur, cours, capitalisation en dollars, évolution depuis le 1er janvier, secteur (source Zonebourse.com - cliquer pour agrandir)
 

Dans le DAX allemand et ses trente valeurs, Apple pèse aussi lourd que les onze premières entreprises, soit de SAP (140,4 milliards de dollars) à Continental (51,2 milliards de dollars), lesquelles représentent 954 milliards de dollars de capitalisation environ.
 

Valeur, cours, capitalisation en dollars, évolution depuis le 1er janvier, secteur (source Zonebourse.com - cliquer pour agrandir)
 
Du côté du SMI, il faut 14 sociétés pour dépasser la capitalisation d'Apple. Derrière les colosses Nestlé, Novartis et Roche, qui pèsent entre 238 et 187,5 milliards de dollars, le reste de la cote est de moindre taille.

Les choses commencent à se corser à partir de l'AEX d'Amsterdam (25 valeurs), puisque le Californien pèse aussi lourd que les dix-neuf plus grosses entreprises néerlandaises, de Royal Dutch Shell (295 milliards de dollars) à Altice (6,4 milliards de dollars). L'AEX est un indice assez disparate, caractérisé par un rapport de 1 pour 72 entre les capitalisations de sa première et sa dernière entreprise.

Pour l'IBEX espagnol, c'est peine perdue : la capitalisation d'Apple couvre la totalité des trente-cinq valeurs de l'indice, qui pèsent ensemble un peu moins de 720 milliards de dollars (d'Inditex à 102,5 milliards de dollars à Tecnicas Reunidas à 1,7 milliard de dollars).
 

Le palmarès du poids des grands indices nationaux européens (source : Zonebourse.com)

Pas une anomalie

Il faut cependant rappeler qu'Apple n'est pas un OVNI boursier en matière de valorisation : c'est avant tout une formidable machine à engranger des bénéfices. Au niveau du PER, le dossier se paie certes un peu plus cher que la moyenne américaine, mais le multiple reste plutôt sage par rapport à son secteur de référence, la téléphonie, et très inférieur à celui des autres GAFA.

Le graphique ci-dessous illustre la synthèse des qualités du dossier, dont le principal défaut est de ne pas être très généreux avec ses actionnaires au niveau du dividende. Une contrainte dont ils s'accommodent fort bien au regard du parcours boursier de la société ces dernières années et d'autant mieux depuis l'annonce d'un programme de rachat d'actions doté de 100 milliards de dollars.
 

Apple, fâché avec le dividende ? (source Zonebourse.com)
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
AIR LIQUIDE 1.16%122.2 Cours en temps réel.11.39%
ALTICE EUROPE -0.63%2.982 Cours en différé.76.81%
APPLE -0.29%197.87 Cours en différé.25.44%
BRITISH AMERICAN TOBACCO PLC -0.04%2797 Cours en différé.12.00%
CAC 40 0.75%5560.14 Cours en temps réel.16.47%
DAX 0.94%12425.56 Cours en différé.16.57%
FTSE 100 INDEX 0.28%7234.11 Cours en clôture.0.00%
HSBC HOLDINGS PLC -0.59%653.2 Cours en différé.1.61%
IBEX 35 -0.10%9231.2 Cours en clôture.8.21%
INDITEX - INDUSTRIA DE DISEÑO TEXTIL 0.16%25 Cours en clôture.11.86%
LVMH MOËT HENNESSY VUITTON SE 1.57%371.95 Cours en temps réel.41.75%
NESTLÉ 1.13%102.2 Cours en différé.26.67%
NOVARTIS 0.54%91.46 Cours en différé.22.44%
ROCHE HOLDING LTD. 1.13%282.2 Cours en différé.14.63%
ROYAL DUTCH SHELL 0.51%28.815 Cours en différé.11.71%
SAP 1.85%119.18 Cours en différé.34.57%
SMI 0.79%10041.3 Cours en différé.18.50%
TÉCNICAS REUNIDAS -0.59%23.6 Cours en clôture.10.59%
UNILEVER 0.61%4956.5 Cours en différé.19.92%
VINCI 0.47%93.12 Cours en temps réel.28.69%

Anthony Bondain
© Zonebourse.com 2018
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Trésorerie 2019 97 442 M
Rendement 2019 1,57%
PER 2019 16,64
PER 2020 15,00
VE / CA 2019 3,02x
VE / CA 2020 2,94x
Capitalisation 875 Mrd
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Durée : Période :
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Ecart / Objectif Moyen 11%
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WINGTECH TECHNOLOGY CO LTD60.72%3 243
MEITU INC--.--%1 449
DIGIA OYJ6.67%91
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