Banque nationale de Belgique : Communiqué de presse - Enquête semestrielle sur les investissements (2019-II) PDF

2020-01-24

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Résultats de l'enquête sur les investissements dans l'industrie manufacturière

Rebond attendu des investissements dans l'industrie en 2020

• Les investissements en capital fixe dans l'industrie manufacturière se seraient légèrement tassés en 2019.
• En revanche, les entrepreneurs s'attendent à une importante hausse des montants investis en 2020.

GRAPHIQUE 1 ÉVOLUTION DES INVESTISSEMENTS1 ET DES CAPACITÉS DE PRODUCTION

1 Selon l'enquête semestrielle de la BNB; pourcentage de variation des investissements exprimés à prix courants (leasing exclu).

La Banque nationale de Belgique mène deux fois par an, au printemps et à l'automne, une enquête sur les investissements des entreprises de l'industrie manufacturière.

Recul des investissements dans l'industrie en 2019

Selon les résultats de l'enquête de l'automne de 2019, les investissements en capital fixe - exprimés à prix courants - auraient diminué de 3,4 % en 2019 par rapport à 2018. Ce recul est à mettre en lien avec la baisse du taux d'utilisation des capacités de production et avec l'affaissement de la confiance des entrepreneurs belges dans l'industrie manufacturière pendant la majeure partie de l'année 2019. L'année passée a par ailleurs été caractérisée par une remontée des incertitudes internationales - notamment au travers de l'aggravation des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et des atermoiements autour du brexit -, soit un climat peu propice aux décisions d'investissement, en particulier dans les branches les plus sensibles au commerce international.

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L'un des éléments qui peuvent être avancés pour expliquer ce biais systématique à la hausse dans les données d'enquête est que les entrepreneurs y exprimeraient plutôt leur volonté d'investir, mais que celle-ci est in fine freinée par des éléments extérieurs, sur lesquels les entrepreneurs ont moins de prise ou qu'ils anticipent plus difficilement. Ceci est certainement le cas dans l'industrie, traditionnellement plus sensible aux aléas de la conjoncture mondiale que, par exemple, les branches des services.

Lors de l'enquête de l'automne, il est demandé aux entreprises de ventiler les montants de leurs investissements selon la finalité économique et le mode de financement.

Principalement des investissements de remplacement et d'extension

Concernant la finalité de leurs investissements, les entrepreneurs avancent généralement (pour trois quarts des investissements opérés environ) deux grands motifs, à savoir le remplacement de l'outil de production et l'extension. Même si l'écart est minime, les entreprises s'attendent, comme c'est le cas depuis deux ans, à investir plus dans le remplacement que dans l'extension. Le solde des investissements concerne la rationalisation et la protection de l'environnement.

TABLEAU 1 FINALITÉ ÉCONOMIQUE DES INVESTISSEMENTS DANS L'INDUSTRIE MANUFACTURIÈRE

(en pourcentage des montants totaux d'investissements)

1 Sont considérés comme « Autres », les investissements dont il n'est pas possible de déterminer la finalité économique principale, comme par exemple les investissements sociaux, de rationalisation et de protection de l'environnement.

Le recours aux fonds propres reste de loin la principale source de financement des investissements. Ainsi, ces derniers auraient été financés par des capitaux propres à hauteur de 91 % du total en 2019. La part des investissements financés par des fonds empruntés auprès de tiers aurait été de 7 %. Pour 2020, la part de l'autofinancement devrait atteindre 94 %, contre seulement 4 % pour les fonds empruntés auprès de tiers.

TABLEAU 2 MODE DE FINANCEMENT DES INVESTISSEMENTS DANS L'INDUSTRIE MANUFACTURIÈRE (en pourcentage des montants totaux d'investissements)

1 Y compris le financement par le biais d'une société au sein du même groupe.

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En marge des résultats purement quantitatifs, l'enquête fournit aussi des informations qualitatives sur les déterminants à l'investissement des entreprises.

Les entreprises sont invitées à indiquer, au départ d'une liste de facteurs possibles, dans quelle mesure le facteur a été

• encourageant », « limitant » ou n'a eu « aucune influence » dans la décision d'investir. Les déterminants d'investissement qualifiés d'« encourageants » pour 2019 restent sensiblement les mêmes, en termes d'importance, pour 2020. Le principal déterminant d'investissement demeure le retour sur investissement, cité par plus de sept entreprises sur dix tant pour 2019 que pour 2020, talonné par l'évolution attendue de la demande. Les capacités de production existantes et l'introduction de nouvelles technologies (innovation) ont également été citées comme étant des facteurs décisifs pour investir par environ deux tiers des entreprises interrogées, tant en 2019 qu'en 2020. Pour près de quatre entreprises sur dix, la disponibilité de fonds propres constitue un facteur déterminant de l'investissement. Ce pourcentage s'élève à près d'un tiers pour ce qui est de la fiscalité et des subsides, suivis de la disponibilité de la main-d'œuvre. Viennent ensuite les conditions générales de crédit, considérées comme stimulantes par un peu moins d'une entreprise sur quatre. Enfin, seules 12 % des entreprises sondées estiment que la possibilité de délocalisation constitue un facteur important dans la décision d'investissement.

GRAPHIQUE 3 DÉTERMINANTS DES INVESTISSEMENTS1

1 Pourcentage d'entreprises ayant qualifié les déterminants d'investissement d'« encourageants ». Les entreprises peuvent citer plus d'un facteur déterminant.