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Bluelinea : Invest met son conseil 'achat' sous revue.

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03/04/2017 | 13:01
Invoquant un déficit de visibilité, Invest Securities a placé sous revue son conseil 'achat' et son objectif de cours de 7,6 euros sur Bluelinea ce lundi, alors qu'un litige sur le Crédit Impôt Recherche (CIR) engendre le gel de 2 millions d'euros de crédits d'impôt qui manqueront à la société pour terminer 2017.

'Au regard du montant évoqué et du socle actionnarial solide de la société, nous sommes convaincus qu'une solution sera trouvée', tempère cependant l'analyste, qui s'interroge en revanche sur la remise en cause du CIR, 'ce dernier étant une composante importante du business model, permettant de réduire de 20% la consommation de trésorerie'.

Alors que des discussions sont toujours en cours avec les ministères de l'Education nationale et des Finances, il a été décidé de faire appel au comité consultatif du CIR nouvellement créé, lequel devrait statuer à l'automne prochain. 'Conséquence de ces discussions, Bluelinea va devoir provisionner la totalité du CIR concerné, soit un million d'euros. Surtout, cette décision entraîne un gel des remboursements des autres CIR et crédits d'impôt, soit un manque à gagner en termes de trésorerie de 2 millions', souligne Invest Securities, qui rappelle cependant que le groupe est parvenu à lever près de 10 millions d'euros en 2015 et 2016, en faisant entrer à son capital des partenaires opérationnels solides comme Apicil et Hager.

'Au regard de la somme évoquée, l'enjeu est mineur', insiste le courtier, pour qui Bluelinea devrait consommer de 3 à 3,5 millions d'euros de trésorerie par an sur 2016/17, malgré une contribution annuelle du CIR de 700.000 euros.


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