UBS est désormais d'avis d'acheter l'action BNP Paribas, dont les atouts seraient sous-estimés par le marché. Le précédent conseil était 'neutre'. L'objectif de cours à 12 mois est ajusté de 68 à 69 euros, soit un potentiel de hausse de l'ordre de 10%.
Selon une note de recherche, le profil rendement/risque de l'action bancaire française s'est amélioré. Certes, l'affaiblissement des statistiques récemment constaté en zone euro a récemment pesé sur le titre. Mais il semble s'agir d'une tendance ponctuelle : 'nos économistes ne pensent pas que ces chiffres constituent le début d'un ralentissement durable', argumente une note. Deux hausses de taux de la part de la BCE sont toujours attendues en 2019.
Autre argument spécifique à BNP Paribas : 'la direction s'est engagée à augmenter régulièrement le dividende, ce qui nous incite à relever notre prévision de coupon pour 2018', sur d'éventuelles plus-values de cessions, à 3,07 euros, après 3,02 euros au titre de 2017, indique UBS.
De ce fait, le rendement offert par l'action BNP Paribas au titre de 2018 tangente les 5%, alors que PER 2020, à 8 fois, est inférieur à celui du secteur (9 fois).
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BNP Paribas est le 1er groupe bancaire français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de détail (54,4%) : activité de banque de détail en France (23,1% du PNB), en Belgique (13%) et en Italie (9,2%). Le solde du PNB (54,7%) concerne les activités à l'international et les activités de prestations de services financiers spécialisés (crédit à la consommation, crédit immobilier, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques) ;
- banque de financement et d'investissement (32,5%) : activités de conseil et de marchés de capitaux (68,3% du PNB ; conseil en fusions-acquisitions, interventions sur les marchés actions, de taux, de change, etc.) et de financement (31,7% ; financements d'acquisitions, de projets, du négoce de matières premières, etc.) ;
- gestion institutionnelle et privée et assurance (13,1%) : activités de gestion d'actifs, de banque privée (n° 1 français), de prestations de services immobiliers, de courtage en ligne, d'assurance et de prestations de services titres (n° 1 européen de la conservation de titres).
A fin 2022, BNP Paribas gère 1 008,1 MdsEUR d'encours de dépôts et 857 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : Europe (78,9%), Amérique du Nord (13,2%) et Asie-Pacifique (7,9%).