Un degré de prudence additionel (Bourrelier Group)
Le 25 novembre 2019 à 13:24
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Un degré de prudence additionel EPS CHANGE CHANGEMENT D’OBJECTIF DE COURS € 39.4 vs 41.5 -5.14%
A l'issue des publications semestrielles, notre objectif de cours est affecté par une plus grande prudence encore quant aux perspectives offertes par la distribution de bricolage au Benelux et partant, de leur valorisation.
CHANGEMENT D’EPS 2019 : € 0.42 vs 0.53 -20.8% 2020 : € -0.06 vs 0.73 ns
La révision en baisse des résultats post S1-2019 reflète une plus grande prudence sur l'activité de distribution de bricolage
CHANGEMENT DE NAV € 48.7 vs 51.6 -5.48%
La correction à la baisse de l'actif net réévalué intègre une dégradation de la valeur associée aux actifs Benelux ramenée à un multiple de 0.3x le chiffre d'affaires. L'abondante position de trésorerie excédentaire reste inchangée car non déployée à mi 2019 sur des actifs de diversification.
Bourrelier Group SA est un groupe diversifié organisé autour de 4 pôles d'activités :
- distribution d'articles de bricolage, de jardinage et de décoration (79,6% du CA) : détention, à fin 2022, de 68 magasins sous les enseignes Gamma (44, dont 36 en Belgique et 8 aux Pays Bas) et Karwei (24 aux Pays Bas) ;
- fabrication d'équipements pour cyclistes (18,8% ; Mavic) ;
- exploitation hôtelière (1,1%) : détention, à fin 2022, de 2 hôtels (hôtel Lord Byron et hôtel Kapital Opéra) ;
- autres (0,5%).