Une erreur s'est glissée dans notre dépêche sur Capgemini à propos du refinancement du crédit relais. Capgemini a jusqu'à juin 2021 pour refinancer les crédits relais utilisés dans le financement de la transaction Altran et non jusqu'au 21 juin. Le texte corrigé suit.

Capgemini a rebondi mardi de 11,77% à 71,96 euros, limitant ses pertes depuis le 1er janvier à un peu plus de 35%. S&P Global Ratings, qui avait mis la note de crédit du groupe de conseil et de services informatiques sous surveillance avec implication négative, l'a abaissé de BBB+ à BBB à la suite de l'acquisition d'Altran. La perspective est désormais stable et l'agence de notation se veut rassurante.

Elle a révisé son scénario de référence à la baisse pour les résultats de la société jusqu'en 2021 en réponse à l'épidémie de covid-19, mais elle pense que Capgemini conservera des liquidités suffisantes après l'acquisition, et se désendettera suffisamment pour maintenir des paramètres conformes à la notation BBB.

S&P Global Ratings s'attend à ce que le ratio dette sur Ebitda pro-forma ajusté du groupe combiné ressorte à 3,6 en 2020 avant de tomber à 3 ou moins dans les années suivantes, en supposant que Capgemini achète finalement 100% d'Altran.

"  Le marché s'est montré impitoyable à l'égard des entreprises ayant un niveau d'endettement élevé, en particulier celles dont la dette doit être renouvelée ou qui ont récemment fait des acquisitions importantes ", fait pour sa part observer Credit Suisse dans une note consacrée au secteur des services informatiques et éditeurs de logiciels.

A ce sujet, il considère que Capgemini a été traité durement par les marchés, les investisseurs s'inquiétant du financement de l'acquisition d'Altran. Il en ressort de son analyse, qu'il n'y a pas de risque lié au bilan dans un avenir proche et que Capgemini a jusqu'à juin 2021 pour refinancer les crédits relais utilisés dans le financement de la transaction Altran.

De ce fait, Credit Suisse juge que Capgemini constitue une opportunité d'achat intéressante après sa baisse.