Carrefour s'enfonce. En ouverture de la séance, le titre du distributeur perd 0,61% à 13,105 euros, son plus bas niveau depuis six ans. Depuis le début de la semaine, il dégringole de plus de 9%. A 13 jours de la publication de ses résultats semestriels, les analystes affichent leur scepticisme. Ce matin, c'est au tour de Jefferies de souligner l'ampleur des défis que le groupe doit encore relever pour espérer redresser ses comptes. Le broker a maintenu sa recommandation Conserver et abaissé son objectif de cours de 16,60 à à 14 euros sur la valeur.

Il note que le nouveau management de Carrefour, s'il a déjà pris des mesures fortes pour préparer le terrain au redressement du groupe (partenariat en Chine et avec Tesco, accord avec les syndicats sur les fermetures de magasins Dia...), ne parvient toujours pas à stopper l'érosion des parts de marché en France, son principal marché. Selon Jefferies, la marge semestrielle de Carrefour dans l'Hexagone devrait ressortir en baisse de 43 points de base, toujours pénalisée par la forte concurrence et la pression sur les prix qu'elle entraine.

La situation devrait être à peu près la même ailleurs en Europe (Espagne et Italie principalement) où Jefferies anticipe une baisse de 26 points de base de la marge de Carrefour. "Nous sommes plus positifs sur la perspective de rentabilité en Amérique latine", ajoute le bureau d'études qui prévoit une amélioration de 67 points de base de la marge. Jefferies table notamment sur une forte hausse de la rentabilité au Brésil où les prix de l'alimentaire sont en train de renouer avec l'inflation.

Au total, le bureau d'études prévoit une baisse de 14% de l'Ebit de Carrefour au premier semestre, à 532 millions d'euros. "L'enjeu crucial pour les perspectives de Carrefour est de savoir quand les ventes des ex-magasins Dia et les économies sur les frais de fonctionnement permettront de financer un positionnement prix plus agressif dans les hypers et les supermarchés Carrefour", écrit Jefferies.

Il y a deux jours, c'était le britannique Barclays qui abaissait son objectif de cours de 17,30 à 15,60 euros sur Carrefour. Selon l'analyste, ses résultats semestriels devraient être marqués par une baisse du résultat opérationnel (Ebit) de 23% à 477 millions d'euros et par de lourdes charges de restructuration. L'Ebit de Carrefour France est ainsi attendu en repli de 34% à 131 millions d'euros et sa marge en baisse de 40 points de base à 0,7%.