Près d’un mois après la présentation de résultats 2018 salués par les investisseurs, Carrefour chute aujourd’hui de 2,19% à 16,53 euros. Le distributeur a vu vendredi soir sa note de crédit à long terme abaissée de "BBB+" à "BBB" par S&P Global Ratings. L'agence de notation lui attribue en revanche désormais une perspective « Stable », contre « Négative » auparavant

S&P Global Ratings pense que Carrefour aura du mal à améliorer significativement ses marges et ses flux de trésorerie au cours des deux prochaines années. Cette situation s'explique par l'intensité de la concurrence dans tous les pays où le groupe est présent, par les défis structurels du format des hypermarchés auxquels le groupe est fortement exposé et par la nature à long terme de sa phase de restructuration.

Contrairement à son scénario de référence précédent, S&P Global Ratings estime aujourd'hui que la marge d'Ebitda ajusté de Carrefour (après charges de restructuration) devrait rester inférieure à 5 %, et son ratio cash flow discrétionnaire sur dette inférieure à 10 %. En effet, l'entreprise devra probablement engager des dépenses de restructuration supplémentaires pour atteindre son objectif relevé de 2,8 milliards d'euros d'économies de coûts d'ici 2020.

La perspective stable reflète sa conviction que la bonne exécution du programme de transformation de Carrefour lui permettra de renforcer ses parts de marché et contribuera à améliorer sa marge d'Ebitda ajusté à moyen terme à hauteur de 5%.

S&P Global Ratings pourrait relever sa note si le plan de transformation restaurait durablement une marge d'Ebitda ajusté supérieure à 5% et permettrait une amélioration de sa position sur ses principaux marchés.