Carrefour (-0,56% à 22,3 euros) se replie légèrement après avoir enchainé cinq séances consécutives de hausse et dévoilé une valorisation sans surprise de ses actifs brésiliens. Le distributeur a en effet déposé le prospectus d'enregistrement de Carrefour Brésil, dernière étape avant une introduction en Bourse qui devrait valoriser cette filiale entre 7,9 et 10 milliards d'euros. Deutsche Bank table sur 9 milliards.

De son côté, Bernstein estime que la valorisation des actifs brésiliens est déjà intégrée dans le cours de Carrefour et que le résultat de l'IPO ne devrait donc pas représenter un catalyseur significatif pour le titre. Bryan Garnier confirme : le broker ne s'attendait pas à une évolution significative du cours de Carrefour et note que la fourchette de valorisation est en ligne avec ses estimations.

Dans le détail, Carrefour va introduire en Bourse 15 à 20% du capital de sa filiale, à un prix compris entre 15 et 19 réais brésiliens par action. Les actions Carrefour Brésil seront cédées en deux fois : une première offre portera sur 205 882 353 actions émises par Grupo Carrefour Brasil dans le cadre d'une augmentation de capital et une seconde concernera 91 261 489 actions cédées par Carrefour et son actionnaire brésilien Abilio Diniz, via sa société Península. Ce dernier a également annoncé son intention d'acquérir 4% du capital de Carrefour Brésil.

En complément, Península a la possibilité, dans le cadre d'une option d'extension, de céder jusqu'à un total de 59 428 768 actions supplémentaires à la date de la fixation du prix de l'offre. En outre, Carrefour a accordé une option de surallocation aux banques brésiliennes participant à l'offre afin de placer 44 571 576 actions supplémentaires afin de couvrir les attributions excédentaires, le cas échéant.

A l'issue de l'opération, Carrefour détiendrait une participation de 73,5% dans Grupo Carrefour Brasil, Península en détiendrait 11,5% et le flottant de Grupo Carrefour Brasil serait de 15%. Si l'option d'extension secondaire et l'option de surallocation secondaire sont exercées, Carrefour détiendrait une participation de 71,3% dans Grupo Carrefour Brasil, Península en détiendrait 8,5% et le flottant de Grupo Carrefour Brasil s'éléverait à 20,3%. Dans tous les cas, la participation du groupe Carrefour dans Grupo Carrefour Brasil ne serait pas inférieure à 71,3%.

Avec les fonds levés à l'occasion de cette introduction en Bourse, Carrefour Brésil serait en mesure, selon Deusche Bank, de rembourser progressivement 500 millions à 1 milliard d'euros de dettes contractées auprès de sa maison-mère. Par ailleurs, ce cash va pouvoir servir à financer son développement et, éventuellement, à réaliser des acquisitions.