CHARGEURS : Ajustements de la conjoncture difficile de Protective Films au S1
Le 23 septembre 2019 à 10:04
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Ajustements de la conjoncture difficile de Protective Films au S1 EPS CHANGE CHANGEMENT D’EPS 2019 : € 0.87 vs 1.21 -27.7% 2020 : € 1.28 vs 1.68 -23.9%
Révision en baisse de nos prévisions de BPA en raison des moindres chiffre d'affaires et résultat d'exploitation attendus pour la division Protective Films. L'affaiblissement de la demande en Allemagne et en Chine au S1 a pesé, avec des effets sur la rentabilité d'autant plus marqués que l'activité génère des marges particulièrement élevées dans ces pays. Alors que nous tablons sur une reprise progressive au S2 et début 2020, compte tenu de l'importance de la contribution aux bénéfices du groupe de la division Protective Films, cette chute de la demande a entraîné une dégradation de la rentabilité globale.
CHANGEMENT DE DCF € 38.5 vs 41.0 -6.25%
Notre valorisation par le DCF est pénalisée par la révision en baisse de nos prévisions de résultats pour 2019 et 2020 découlant de la mauvaise tenue des marchés de la division Protective Films (cf. notre commentaire concernant les changements de BPA). Cependant, l'impact sur notre objectif de cours n'est que marginal, ce dernier reposant surtout sur les valorisations par l'ANR/la somme des partie faiblement dépendantes des résultats trimestriels.
Chargeurs SA est leader mondial sur des marchés de niche à forte valeur ajoutée. Le groupe est organisé autour de deux pôles d'activités stratégiques : Technologies et Luxe.
- Pôle Technologies. Il regroupe Chargeurs Advanced Materials, leader mondial des solutions de surfaces à haute technicité, Chargeurs PCC Fashion Technologies, leader mondial des entoilages pour les industries du luxe et de la mode et Chargeurs Healthcare Solutions qui conçoit, fabrique et commercialise des produits de protection de la santé ;
- Pôle Luxe. Il comprend Chargeurs Museum Studio, leader mondial de la création de contenus culturels pour les institutions et les marques, Chargeurs Luxury Fibers, leader mondial des fibres de laine mérinos haut de gamme et traçables, et Chargeurs Personal Goods, une ligne de métier récemment créée, dédiée au développement de marques d'accessoires et de biens personnels de luxe.