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Accueil Zonebourse  >  Actions  >  Euronext Paris  >  Coface S.A.    COFA   FR0010667147

COFACE S.A.

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COFACE : le plan stratégique convainc les investisseurs

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22/09/2016 | 11:35

Coface gagne 3,88% à 6,378 euros, les investisseurs réagissant favorablement à son plan stratégique Fit to Win et notamment au volet rémunération des actionnaires. Ce plan à trois ans, dont les grandes lignes ont été présentées hier soir, doit permettre au spécialiste de l'assurance-crédit de redorer son blason après son profit warning de juillet qui avait fait décrocher l’action de 30%.

Il a annoncé viser un rendement sur fonds propres moyens de plus de 9% à travers le cycle contre 8,4% en 2015 et 3,3% à fin juin. Coface compte y parvenir grâce à une gestion du capital plus efficace en recourant de façon accrue à la réassurance. Le groupe cible par ailleurs un ratio combiné, indicateur phare de rentabilité dans le secteur, d'environ 83% à travers le cycle.

Pour atteindre ces objectifs financiers, Coface s'est fixé trois priorités stratégiques, la première étant le renforcement de son expertise de gestion des risques notamment dans les marchés émergents.

La seconde priorité est de réduire ses coûts. 30 millions d'euros d'économies sont ainsi prévues en 2018 qui permettront de compenser l'intégralité de la perte de l'activité de gestion des garanties publiques en France, désormais assurée par Bpifrance. Bryan Garnier juge que cet objectif est agressif alors qu'il est en ligne avec les estimations de Kepler Cheuvreux. La plus-value générée par le transfert de cette activité permettra de financer les investissements nécessaires à la transformation des technologies et des processus (30 millions d'euros) ainsi que les coûts de restructuration (30 millions d'euros).

La dernière priorité consiste à développer des stratégies de croissance différenciées en fonction des marchés. Dans les marchés matures, Coface recherchera avant tout à innover et à améliorer l'efficacité de sa force commerciale. Dans les marchés à croissance stable, il renforcera ses capacités de distribution.

Tout en mettant en œuvre Fit to Win, le groupe cible un ratio de solvabilité dans le haut de la fourchette de 140 % à 160 % et une notation de solidité financière de minimum A.

Enfin, le groupe s'engage à distribuer au minimum 60% de son résultat net normalisé et envisage d'utiliser un éventuel excédent de capital pour le versement de dividendes exceptionnels ou le rachat d'actions. Grâce à ces deux dernières méthodes de rémunération de ses actionnaires, Coface pourrait leur distribuer 220 millions d'euros d'ici 2019, un montant représentant 23% de la capitalisation du groupe, estime Kepler Cheuvreux.

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