(Actualisation: cours de Bourse à la reprise de cotation, commentaires d'analystes sur l'opération et comparaison avec Unibail-Rodamco.) 


  - OPE de Klépierre sur 100% des titres Corio sur la base de 1,14 action Klépierre pour chaque action Corio 


  - La transaction fait ressortir une valeur d'entreprise de 7,2 mds d'euros pour Corio 


  - L'opération est recommandée par les conseils et les principaux actionnaires des deux groupes 


  - Le nouveau groupe aura un portefeuille d'actifs combiné de 21 milliards d'euros 


  - Il va axer sa stratégie sur les centres commerciaux et procédera à des cessions d'actifs non stratégiques 

Sept ans après la fusion entre Unibail et Rodamco, la foncière Klépierre (>> KLEPIERRE) a annoncé mardi qu'elle projetait de racheter la société immobilière néerlandaise Corio (>> CORIO) afin d'accélérer son recentrage sur les centres commerciaux et de créer un nouveau leader de l'immobilier en Europe. 


  Le groupe français compte lancer une offre publique d'échange sur l'ensemble des titres Corio sur la base de 1,14 action Klépierre pour chaque action Corio, faisant ressortir une valeur d'entreprise pour la société néerlandaise de 7,2 milliards d'euros. 


  L'opération a été recommandée par les dirigeants et les conseils de Klépierre et Corio. Les deux principaux actionnaires de Klépierre, l'américain Simon Property Group (>> Simon Property Group Inc) et BNP Paribas (>> BNP PARIBAS), soutiennent également l'opération, a indiqué la foncière dans un communiqué commun avec Corio. 


  De son côté, le principal actionnaire de Corio, APG, s'est engagé à céder sa participation de 30,6% dans la société néerlandaise à Klépierre. 


  LE PRIX PAYÉ EST ÉLEVÉ, MAIS L'OPÉRATION EST JUGÉE PERTINENTE 


  A la Bourse de Paris, le titre Klépierre, dont la cotation avait été suspendue à l'ouverture, évoluait dans l'après-midi en baisse de 2,9% à 35,29 euros. De son côté, Corio grimpait de 10% à 39,45 euros à la Bourse d'Amsterdam. 


  Selon JPMorgan, le prix payé par Klépierre est élevé. L'offre de la foncière française implique une prime de 8% par rapport à la valeur de l'actif net, alors que l'action du groupe néerlandais s'est négociée avec une décote au cours des cinq dernières années. 


  Néanmoins, l'opération, qui doit permettre de dégager des synergies estimées à 60 millions d'euros par an dans les trois à cinq ans, est jugée pertinente par les analystes d'Exane BNP Paribas. "Nous pensons que Corio convient bien à Klépierre, compte tenu de son solide portefeuille en Italie et de son exposition à de nouveaux pays comme l'Allemagne", ont-ils estimé. 


  Le rapprochement entre Klépierre et Corio doit permettre de créer un nouveau groupe immobilier fort d'un portefeuille d'actifs de 21 milliards d'euros, comprenant 182 centres commerciaux, ce qui en ferait le deuxième groupe immobilier coté le plus important en Europe derrière Unibail-Rodamco (>> UNIBAIL-RODAMCO). La foncière franco-néerlandaise affiche pour sa part un portefeuille d'actifs estimé à plus de 32 milliards d'euros. 


  La capitalisation boursière du nouvel ensemble dépassera 10 milliards d'euros, contre plus de 7 milliards d'euros actuellement pour Klépierre et près de 20 milliards d'euros pour Unibail-Rodamco. "Il s'agit véritablement d'un changement d'échelle pour les deux compagnies", a expliqué Laurent Morel, le président du directoire de Klépierre, lors d'une conférence téléphonique dans la matinée. 


  LES CENTRES COMMERCIAUX AU COEUR DE LA STRATÉGIE 


  Avec l'acquisition de Corio, Klépierre pourra se développer aux Pays-Bas, en Allemagne et en Turquie et renforcer ses positions en France, en Italie ainsi que dans la péninsule ibérique. L'exploitant de centres commerciaux s'est engagé ces dernières années dans une stratégie de recentrage sur les grands centres commerciaux de prestige, une activité qui résiste mieux à la morosité de la consommation en Europe. 


  Depuis 2012, Klépierre a cédé 3,6 milliards d'euros d'actifs non stratégiques. En avril, la foncière a finalisé la cession de 126 galeries marchandes à Carrefour (>> CARREFOUR) pour 2 milliards d'euros. Corio a également mené ces derniers mois une stratégie de recentrage de son portefeuille. 


  Après la clôture de la transaction, le nouvel ensemble compte poursuivre la revue stratégique de son portefeuille, en procédant périodiquement à des cessions d'actifs non stratégiques. Laurent Morel a indiqué que des précisions seraient apportées sur les cessions lors de la finalisation de la transaction, attendue au premier trimestre 2015. 


  "Le produit de ces cessions apportera une flexibilité financière qui permettra d'investir dans les centres, existants ou en projet, au coeur de la stratégie du groupe combiné", a indiqué Klépierre dans son communiqué. Ensemble, Klépierre et Corio disposeront d'un programme de développement de projets de plus de 3 milliards d'euros. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com