Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 78 euros sur Danone, dans une note consacrée aux principaux acteurs européens du secteur agroalimentaire.
L'intermédiaire financier estime que la visibilité s'est améliorée pour le groupe français, avec la finalisation de l'acquisition de WhiteWave et le séminaire investisseurs organisé à la mi-mai.
Bryan Garnier anticipe une croissance très forte de la marge opérationnelle de 300 points de base à taux de changes constants sur la période 2016-2020, en ligne avec les nouveaux objectifs de Danone à horizon 2020.
Selon le broker, la dynamique de croissance de revenus devrait accélérer à partir du troisième trimestre avec la fin du déstockage chez Mizone et une amélioration graduelle dans les produits laitiers frais.
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Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).