La valeur du jour à Paris DANONE : début d'année poussif mais perspectives plus favorables
Le 17 avril 2019 à 11:10
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En repli de 2,07% à 68,24 euros, Danone accuse la plus forte baisse du CAC 40, pénalisé par un début d'année morose. Le groupe continue d'être affecté par la baisse des ventes dans la nutrition infantile en Chine et le boycott persistant de ses produits au Maroc. Sur les trois premiers mois de l'exercice, le géant français de l'agroalimentaire a dégagé un chiffre d'affaires de 6,138 milliards d'euros, en hausse de 0,9%. En organique, la croissance est ressortie à 0,8%, soit en net ralentissement par rapport à la hausse de 2,4% du trimestre précédent.
Ce coup de mou n'est pas une surprise. En février dernier, Danone avait prévenu que son début d'année serait poussif, conduisant les analystes à la prudence. Pour preuve, le consensus s'établissait à +0,7%.
En février, le groupe avait promis une accélération de ses ventes au deuxième trimestre grâce notamment à une base de comparaison plus flatteuse. Au deuxième trimestre 2018, en effet, Danone était impacté par le boycott marocain et la baisse de ses ventes dans la nutrition infantile en Chine.
Dans ce cadre, la société a confirmé ses objectifs 2019, c'est-à-dire une croissance du chiffre d'affaires autour de 3% en données comparables et une marge opérationnelle courante supérieure à 15%.
Ce matin, UBS fait preuve de davantage d'optimisme que les investisseurs. Le broker a confirmé son opinion d'Achat et son objectif de cours de 76 euros sur le titre, préférant voir le pot de yaourt à moitié plein.
Contrairement à certains analystes, le bureau d'études estime que Danone maintient la trajectoire qui lui permettra d'atteindre son objectif d'une marge supérieure à 16% à l'horizon 2020. Aussi, il estime que la décote du titre d'environ 16% sur le secteur européen des biens de grandes consommation constitue une opportunité d'achat.
Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).