Oddo a initié la couverture de Campari en Alléger avec un objectif de cours de 5,2 E. Les analystes estiment être à environ 8% en dessous du consensus sur 2017-18. ' La principale divergence provient de l'estimation du résultat financier '.

' En plus d'une valorisation trop généreuse sans nouveau soutien à court terme (baisse des frais financiers et réduction de l'IS déjà intégrées dans le cours), il existe un risque de déception sur l'intégration de Grand Marnier associé à un momentum fragile, forte dépendance de l'Europe à Aperol et absence du relais de croissance de la Chine ' explique Oddo.

Oddo indique que le groupe ne donne pas d'objectifs précis en termes de synergies pour Grand Marnier, laissant penser que la visibilité est réduite.

' Grand Marnier en Europe a plus une image d'ingrédient pour dessert que d'alcool et ne peut représenter un relais de croissance à court/ moyen terme ' estime le bureau d'analyses.

' Comme la zone reste sous-pénétrée par les spiritueux étrangers (moins de 1% du marché), la Chine redevient un potentiel relais de croissance pour l'industrie, à la merci toutefois des autorités chinoises. Quoiqu'il en soit, Campari ne pourra pas en profiter '.

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