Le titre de l'équipementier ferroviaire Delachaux progresse de 2,5% à 78,65 euros après la publication d'un chiffre d'affaires semestriel solide et la révision à la hausse de sa prévision annuelle. Sur les six premiers mois de l'année, le chiffre d'affaires du groupe, prochainement cible d'une OPA du fonds d'investissement CVC, a grimpé de 15,5% à 413,5 millions d'euros. L'activité est globalement en ligne avec l'estimation de Gilbert Dupont.


Delachaux a revu en hausse sa prévision de chiffre d'affaires 2011. Il anticipe un chiffre d'affaires légèrement supérieur à 800 millions, contre 785 millions en 2010, avec un résultat qui devrait être en progression par rapport à 2010.

Gilbert Dupont a laissé inchangé son estimation de chiffre d'affaires 2011 à 806,5 millions. La prévision de la société lui semble assez prudente dans l'ensemble des divisions.

Par ailleurs, le broker a contacté la semaine dernière le DG de la société à propos de l'OPA qui devrait être prochainement lancée par CVC. Le prix d'entrée du fonds a été fixé définitivement à 83 euros (dont un euro de dividende). L'offre se fera donc au même prix, soit 82 euros.

Selon l'analyste, la baisse récente du titre provient probablement d'une réallocation des fonds vers d'autres titres actuellement massacrés.

Dans le cadre de l'OPA, il conseille d'apporter les titres à l'offre en raison de la faible probabilité d'avoir une contre-offre, de la forte hausse du titre et des perspectives d'évolution, qui sont, selon lui, déjà intégrées dans la valorisation du groupe.

In fine, Gilbert Dupont maintient sa recommandation Accumuler et son objectif de cours de 80 euros.