Le bureau d'études UBS a dégradé ce matin l'action EDF Energies Nouvelles (EEN) après l'ajustement de son cours aux environs immédiats des 40 euros. C'est à ce prix que sa maison-mère EDF a lancé une offre d'achat. Le conseil passe d'acheter à neutre, bien que l'objectif soit relevé de 38 à 40 euros. Pour UBS, il vaut mieux opter pour l'offre en espèces de préférence à l'échange en actions EDF.

UBS détaille les conditions de l'offre acceptée par son président Pâris Mouratoglou, détenteur de 25,1% des parts : les actionnaires d'EDF Energies Nouvelles pourront opter entre 40 euros par titre EEN en espèces, soit une prime de 10,4% sur le cours de la veille de l'annonce ajusté du dividende, soit 13 actions EDF pour 11 actions EEN.

Pour les analystes, les porteurs d'actions EDF Energies Nouvelles ont plutôt intérêt à opter pour l'offre en cash, 'puisque l'offre en actions n'équivaut qu'à 33 euros par titre, au cours actuel de l'action EDF'. Il faudrait que l'action EDF monte à 34 euros pour que l'offre en actions équivale à celle en espèces, calculent-ils.

En conséquence, UBS abaisse son conseil sur le titre tout en ajustant son objectif de cours sur celui de l'offre d'EDF. 'L'action EDF Energies Nouvelles affiche une hausse de 27% depuis le début de l'année, ce qui en fait le titre le plus performant parmi les 'utilities' [valeurs des services collectifs] européennes que nous suivons', mentionne la note de recherche.

Au regard des bénéfices par action de 1,7 euro en 2011 et de 2,05 euros en 2012 attendus par UBS, le titre EEN se paie respectivement 23,5 et 19,5 fois les profits correspondants. Le rendement servi par le coupon est à peine supérieur à 1%.


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