EIFFAGE : Credit Suisse est plus optimiste pour la valorisation
Le 09 avril 2018 à 13:50
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Credit Suisse a maintenu son opinion Neutre sur Eiffage tout en augmentant son objectif de cours de 89 à 97 euros. Le bureau d'études, qui préfère Vinci ou Ferrovial dans le secteur BTP/Concessions, a tout de même relevé de 4 à 6% ses prévisions de bénéfice par action pour Eiffage sur la période 2018-2020 pour prendre en compte un coût de la dette plus bas qu'attendu. Credit Suisse se retrouve ainsi en ligne avec le consensus.
Pour le reste, l'analyste s'attend à ce que l'amélioration des marges soit moins flamboyante chez Eiffage que chez ses concurrents, compte tenu de son exposition à des gros contrats qui présentent plus de risques et nécessitent de plus lourds investissements.
Autre observation de Credit Suisse : Eiffage pourrait se montrer moins généreux qu'attendu initialement envers ses actionnaires. Le groupe de BTP et de concessions devrait donner la priorité à des investissements : Credit Suisse chiffre à plus de 4 milliards d'euros l'enveloppe que le groupe pourrait consacrer à ses capex ou à des acquisitions dans les 12 à 18 prochains mois. L'un des enjeux pourrait être d'allonger la durée de vie de son portefeuille de concessions.
Eiffage S.A. est le 5ème groupe européen de BTP et de concessions. Le CA par activité se répartit comme suit :
- construction et entretien d'infrastructures de transport et de génie civil (37,3%) : routes, autoroutes, ponts, voies ferrées, etc. Par ailleurs, le groupe produit et commercialise des granulats, des enrobés et des liants ;
- conception, réalisation et maintenance d'installations de génie électrique, climatique et mécanique (26,3%) ;
- construction et rénovation de bâtiments (18,9%) : habitations, bureaux, centres commerciaux, parkings, stades, prisons, hôpitaux, etc. En outre, Eiffage S.A. développe une activité de promotion immobilière ;
- construction et gestion sous concession d'infrastructures et d'ouvrages d'art (17,4%) ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (73,3%), Europe (24,6%) et autres (2,1%).