Zurich (awp) - Le chimiste spécialisé Ems-Chemie a enregistré au premier trimestre 2016 une croissance généralisée, bien qu'inférieure aux projections des analystes qui articulaient quelques millions de plus. Le groupe grison assure vendredi dans son rapport intermédiaire avoir également amélioré sa rentabilité opérationnelle, sans avancer de chiffre.

Le chiffre d'affaires s'est enrobé de 5% à 503 mio CHF. Par gamme de produits, les ventes de polymères ont affiché une progression de 4,9%, ou 4,7% en monnaies locales (ML) à 438 mio CHF. La distribution de spécialités chimiques a rapporté 65 mio CHF, en hausse de 5,4% (+5,0% ML).

Les analystes consultés par AWP tablaient sur un produit des ventes compris entre 508 et 515 mio CHF, pour un consensus à 511 mio CHF.

Chine, Vieux continent et Amérique du Nord ont enregistré de modestes progressions, tandis que les marchés russe et brésilien ont souffert. Ems-Chemie assure avoir nonobstant réussi à renforcer son positionnement sur l'ensemble de ses débouchés régionaux en matière de polymères.

Pour l'année en cours, la direction anticipe toujours une modeste croissance, tant au niveau du chiffre d'affaires que de l'excédent d'exploitation (Ebit). Le groupe s'attend à faire face à une conjoncture mondiale instable et au ralenti.

DÉÇUS MAIS PAS SURPRIS

Les analystes, nombreux à réagir, ont offert un discours unique face à la présentation de ces résultats. Ils retiennent une croissance du produit des ventes inférieure à leurs attentes et des objectifs à court terme confirmés.

UBS relève en plus que tous les débouchés du groupe grison ont participé à l'embellie. La banque aux trois clés anticipe une réaction neutre voire négative des investisseurs. La recommandation "sell" est maintenue, comme l'objectif de cours de 360,00 CHF.

Le modèle d'affaires, une direction expérimentée, un bilan solide, un flux de trésorerie robuste ainsi qu'une rémunération acceptable des actionnaires constituent autant de soutiens pour l'action, énumère J. Safra Sarasin. L'établissement bâlois juge par contre la valorisation de ce titre plutôt onéreuse et campe sur la recommandation "neutral".

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) rappelle que la "légère" croissance évoquée par la direction pour l'année en cours peut signifier jusqu'à 10% et souligne que le consensus table sur 5,7%. A cet égard, l'entreprise semble bien partie pour concrétiser cet objectif. L'établissement cantonal reconduit la recommandation "pondérer au marché". Kepler Cheuvreux préfère également rester neutre, avec un objectif de cours de 495 CHF.

Baader Helvea pousse la réflexion un peu plus loin, estimant que la perte de dynamique pour la demande dans l'industrie automobile constitue une mauvaise nouvelle non seulement pour Ems-Chemie, mais aussi pour ses principaux concurrents. L'entreprise de Magdalena Martullo-Blocher présente toutefois la plus grande exposition au secteur parmi les sociétés citées par le courtier genevois.

La nominative Ems-Chemie a terminé en hausse de 0,6% à 489,50 CHF, dans un SPI en hausse de 0,77%.

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