ESSILOR INTL : Kepler Cheuvreux voit ESSILOR comme un nouvel acteur majeur des fusions-acquisitions
Le 06 décembre 2016 à 16:09
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Ces dernières semaines, Essilor est quelque peu tombé de son piédestal : le titre du spécialiste de l'optique a atteint le 22 novembre son plus bas niveau depuis février 2015, à 95,63 euros, bien loin de son record historique de fin juillet, à 123,45 euros. Essilor a été pénalisé par l'abaissement de ses perspectives annuelles mais plusieurs analystes estiment que ses fondamentaux restent solides et que sa baisse récente offre un bon point d'entrée. Aujourd'hui, Kepler Cheuvreux salue une fois encore une croissance supérieure à ses pairs et la capacité d'innovation du groupe.
Et le broker souligne aujourd'hui l'expertise d'Essilor dans un autre domaine potentiellement créateur de valeur : les fusions-acquisitions. En plus de saluer un track record enviable, Kepler Cheuvreux observe que le groupe français aurait les moyens de ses ambitions en termes de croissance externe avec un ratio dette nette sur Ebitda estimé à 0,7 à fin 2017.
Au cours des précédentes opérations de fusions-acquisitions, Essilor a vu monter son taux d'endettement jusqu'à 2 fois l'Ebitda. A l'aune de cet historique, Kepler calcule que le spécialiste de l'optique pourrait compter sur une force de frappe de 2 milliards d'euros à fin 2016 et 3 milliards à fin 2017.
Pour Kepler Cheuvreux, Essilor pourrait profiter de fusions-acquisitions pour développer ses activités existantes. Le broker voit notamment des opportunités ciblées dans les lentilles correctrices ou la prescription mais des possibilités d'achats plus importantes dans les lunettes de soleil ou la distribution en ligne.
L'autre possibilité pourrait être des acquisitions sur des activités connexes à son cœur de métier actuel. Kepler cite notamment le domaine de la fabrication des lentilles de contact dont le groupe est sorti il y a une dizaine d'années. De plus, l'industrie ophtalmique et les implants intraoculaires pourraient être une autre diversification jugée crédible pour Essilor, selon l'analyste.
EssilorLuxottica est un leader mondial de la conception, de la fabrication et de la distribution de verres ophtalmiques, de montures optiques et de lunettes de soleil. Créée en 2018, la société regroupe l'expertise complémentaire de deux pionniers de l'industrie, le premier dans les technologies de pointe en matière de verres, le deuxième dans le savoir-faire maîtrisé de lunettes emblématiques, en vue d'établir de nouveaux standards pour les équipements visuels et les lunettes, ainsi qu'en matière d'expérience consommateurs.
Les actifs d'EssilorLuxottica regroupent des marques reconnues, telles que Ray-Ban et Oakley pour les lunettes, Varilux® et Transitions® pour les technologies d'optique ophtalmique, et Sunglass Hut et Lenscrafters pour les réseaux de distribution de dimension internationale.