Le bureau d'études Oddo & Cie n'est toujours pas convaincu par l'intérêt de l'action Euro Disney, sur lequel il confirme son conseil “neutre” ce matin, après l'annonce lundi d'un plan massif de restructuration financière prévoyant une recapitalisation. L'objectif de cours est ajusté en forte baisse de 4,5 à 3,1 euros.

A la Bourse de Paris ce matin, l'action Euro Disney recule de 1,3% à 3,1 euros.

Lundi en effet, l'exploitant des parcs de loisirs parisien griffés Disney a annoncé un projet de recapitalisation, soutenu par The Walt Disney Company, sa maison mère américaine, qui s'élève à approximativement un milliard d'euros. A titre de comparaison, le groupe capitalise 120 millions d'euros à ce jour à la Bourse de Paris. Ce projet devrait se concrétiser durant la première moitié de l'année 2015.

Malgré une fréquentation plutôt satisfaisante de ses parcs, le groupe est en effet dans une situation financière difficile : au terme du premier semestre de son exercice 2013/2014 clos fin mars dernier, sa perte nette s'est creusée de 16,4% à 126,2 millions d'euros, le cash-flow étant négatif dans une proportion du même ordre. Au 3e trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 3,6%.

Le bilan est par ailleurs grevé d'une dette de l'ordre de 1,7 milliard d'euros, résultat du montage financier choisi à l'origine de la société, dans les années 90.

Certes, commente Oddo, The Walt Disney Company soutient le projet, mais cela suffit pas. En 2014, l'atterrissage s'annonce difficile, et la réduction de la dette n'interviendra pas avant l'année prochaine.


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