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EURO / US DOLLAR (EUR/USD)

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La dernière de Draghi

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Analyse à moyen terme du 25/10/2019 | 08:42

En marge d’un statu quo attendu de la BCE, son président Mario Draghi s’est efforcé, au moment de tirer sa révérence, de défendre à la fois son bilan et la feuille de route actuelle de l’institution.

L’économiste italien a en effet tenu à répondre à ses détracteurs en assurant que sa politique ultra-accommodante présentait davantage de conséquences positives, notamment en matière de crédit et d’emploi, que d’effets indésirables. Malgré l’interminable faiblesse de l’inflation, il a même qualifié les taux négatifs d’expérience « très positive ».

Si la presse a par ailleurs dévoilé récemment de profondes divisions au sein du Conseil des gouverneurs, Mario Draghi a aussi insisté sur le fait que l’ensemble des décisions de septembre avaient été prises à l’unanimité, douchant les attentes autour d’un potentiel réajustement sous l’ère Lagarde.

De façon anecdotique, la Banque centrale européenne les a confirmées ce mois-ci en laissant ses taux inchangés, en particulier son taux négatif sur les dépôts (-0.5%), et en confirmant l’injection de 20 milliards d’euros par mois dans l’économie dès le 1er Novembre prochain et pour une durée indéterminée.

Hasard du calendrier, les derniers indicateurs PMI avaient fait état, peu avant ces annonces, d’une aggravation de la contraction de l’activité manufacturière en zone Euro, en particulier outre-Rhin. Dans l’Union monétaire comme en Allemagne, moteur du Vieux-Continent, les chiffres ont manqué le consensus des économistes.

En dépit d’un Brexit qui « semble » progressivement vouloir se dénouer, la tâche de Christine Lagarde à la tête de la BCE s’annonce donc ardue, surtout si les appels aux Etats à mener des réformes structurelles, déjà initiées par son prédécesseur, continuent à rester lettre morte.

Graphiquement, malgré la faiblesse relative du billet vert, l’Euro peine par conséquent à s’installer durablement au-delà de 1.1143 USD, niveau-clé précédemment évoqué et au-delà duquel la tendance baissière de moyen terme serait remise en cause. Tant que les cours évoluent sous cette résistance, un retour vers 1.1035 puis 1.0899 conserve toute crédibilité.


Mathieu Burbau
© Zonebourse.com 2019
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